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Kelly Formula

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靠著Kelly Formula,我們可以很輕鬆的算出特定勝率和風險報酬下的最佳投注比率
其公式如下,對推導過程有興趣的話,可以自己上網找:

K=P-(1-P)/R

K 最佳下注比例
P 勝率
R 風險報酬比率

將上篇文章中遊戲的規則套進這個公式裡,K=0.5-(1-0.5)/2=0.25
當風險/報酬為3:1時,K=0.33;當5:1時,K=0.4
風險報酬比越高,求出來的K值就會越接近勝率

大家可以拿這個公式,對應到自己平常的交易
你單一交易出場時的勝率為何?獲利和虧損比率又是多少?

當然這個公式忽略了很多現實層面上的問題
像是手續費和稅的影響(這可以靠下修風險報酬關係調整)
連續虧損(資本小的時候,這可能會讓你失去玩遊戲的資格)
以及系統性風險的發生(319時可是兩根跌停板)等等

因此實際交易時,必須要用遠低於理論值的資金比例
現實交易可不是在賭銅板,投入資金過大,一個大跳空就可能讓你升天
就算真的是賭銅板,我也不會下這麼大比例的注
天曉得這銅板是不是公平的? :p
總之,在估計K的時候,儘量用最保守的數據吧

還有在運用Kelly Formula的時候,不需要考慮加碼
進場時已經是避免系統失速所能容許的最大部位了
除非操作時看的是週線以上,在同一筆交易內
總資金所容許的最大部位增加,這時加碼才有意義

資金管理三原則

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這三大原則的提出者是專業投機原理的作者Victor Sperandeo
(還是要說,這本是經典!)
只要能有效遵守,相信很快就能脫離輸家的迴圈

1.資本的保障

眾多成功的投機者都做過類似的建議:
單筆交易造成的最大虧損不該超過總資金的5%,平常則應該維持在2-3%之間

假設你手上有100萬元,目前有個你覺得有利的交易機會
那麼你可以投入20%的資金,停損設在虧損10%-15%處
即使停損出場,對總資金的損傷仍然只有2-3%

這個原則的重要性在於,只要待在市場夠久
幾乎一定會碰到連續性的交易虧損,我還蠻常看到人梭哈在某一檔股票上
若是單筆交易虧損10%,連續五次的結果會是0.9^5=0.59
單筆虧損20%,連續五次則是0.8^5=0.33
有多少人的資本可以承受這麼大的波動程度?
更別說空頭時必定會見到的融資斷頭
不當使用槓桿又不知停損的下場,就是血本無歸

2.一致性的獲利能力

這是前者的輔助原則,當你在交易中獲利時
將部份的獲利列入保留盈餘當中,虧損時則依比例縮小自己的部位
例如100萬元獲利5%,則將獲利的一半即2.5萬保留
下次交易總資本為102.5萬,風險2%-3%為2.05-3.075萬
若虧損則按同比例縮小

只要交易的期望值為正,長期來說就會有穩定的獲利

3.卓越的報酬

當累積的獲利達到一定水準之後
若你評估某筆交易的風報比和勝率都站在自己這一方時
則可以利用這些保留下來的獲利追求更高的報酬
此時選擇權會是良好的選擇,它侷限了下檔風險,但擁有可觀的獲利潛能

即使損失了大部分的投入資金,還是可以退回上一步,去追求穩定報酬
等待下一次的良好交易機會

==

如果你的目標是在市場上長期生存,上面三個原則的順序千萬不要搞錯
很多人之所以失敗,就是把追求卓越報酬放在最前面的結果
壓大注卻缺乏風險控管,即使短期獲得巨大利益
也可能在幾次甚至一次交易中,把過去的獲利一筆勾銷

槓桿

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目前台指保證金8萬6
實際契約以指數5500來算=110萬 6000的話=120萬 槓桿約12-14倍

下面算一下硬食跳空停板時出現的虧損

槓桿倍數 停板x1 停板x2 幾萬做一口(6000點大台為例 op建議比照小台計算)
2 14% 28% 60萬
3 21% 42% 40萬
4 28% 56% 30萬
5 35% 70% 24萬
6 42% 84% 20萬
7 49% 98% 17萬

一般人常說 三口糧一口單
保守點準備30萬玩一口好了 槓桿以目前之保證金來算將近4倍
1根28% 2根56% 在運用槓桿的同時
你準備好賠那麼多錢了嗎?

==

講一下我的慘痛經驗好了
2004年的319時我持有14口大台多單留倉
我隔週一(3/22)盤前掛市價平都出不掉 硬食兩根停板
目前為止台指一價到底好像只有那一次 正巧就讓我遇到了

從此之後 我部位整體槓桿(多空相抵後)很少超過2.5倍
(少數時刻會買op提高 但op買方碰到這種狀況頂多歸零
所以不記入總槓桿 但我會把買op的錢從總資金中暫時扣掉)

10月還11月的時候我留空吃過一根漲停
昨天我也是空單留倉 今天又吃一根漲停出場
老實說吐了不少 但整體報酬還是贏指數

由上面的故事可知 遇到極端跳空的時候 我幾乎總是站在錯的一方
但至少我沒有吃過歸零糕 績效也過的去
(比指數的年績效"絕對值"好 不過輸test520很多是真的
他不用融資不用期指可以做到那種績效 我很佩服)

總之 市場比的是氣長
只要帶賽的時候別炸掉 之後總有機會可以翻身
先控制好風險 長期才比較有機會獲利

2009/04/30 @ ptt

加碼

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以下先忽略系統性風險和交易成本
假設你在某個點看多,6000點好了
預估有500點以上多頭行情,此時進場
停損設100點,也就是5900點

假設漲到6100點,加碼一口
停損總點數還是100,設在6000點

漲到6200點,再加碼一口
停損改設損益兩平6100點

若漲到滿足點6500,通通出場
賺500+400+300共1200點

結果有三種:
1.5900點或6000點停損出場,虧100點
2.6100點損益兩平出場,不賺不賠
3.6500點停利出場,賺1200點

上面的例子運用了三批法則
(進場分三次,很簡單的分散風險方法)
只要最後能賺錢出場的機率高於8%
長期績效就會為正,是不是沒有想像中的難呢?

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基本上所有的加碼法則都是從上面衍生的
決定好方向和區間之後,便可以自由的調整加碼間距與條件
(ex:回測均線,創新高新低)
加碼次數,停利與停損方式等等
同樣的系統亦可以套用在現貨的操作中

若要增加系統的穩定性,則要多考慮一點:
當趨勢發展到何種程度時,要將停損點換成損益兩平或停利?

工作 or 全職操作

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1.除非你打算做當沖,否則全職操作基本上沒有特別意義
(做中長線的人,研究用閒暇時間就夠了
反正財報就長那樣,周線一個星期才一根)
只是讓自己少一份收入來源而已

2.再來請考量自己的原始資本和預期報酬率:

年報酬率 -- 原始資本 - 年收入 -- 原始資本 -- 年收入 -- 原始資本 -- 年收入
---- 30% ----- 100萬 ----- 30萬 ----- 500萬 ----- 150萬 ----- 1000萬 --- 300萬
---- 20% ----- 100萬 ----- 20萬 ----- 500萬 ----- 100萬 ----- 1000萬 --- 200萬
---- 10% ----- 100萬 ----- 10萬 ----- 500萬 ------ 50萬 ------ 1000萬 --- 100萬

一般新鮮人年薪+獎金算30-40萬,薪資會隨經驗和年資增加
由上表可知,如果初期本不夠大或績效不夠好
全職操作的收入很可能會不如一般上班族且更不穩定
如果最後發現自己不適合走這行,這段空白時光又該如何向未來的雇主交代?

績效部份,巴神和林區的年績效也不過30%不到
一般人目標擺在10-20%會比較好,當然在勝算對自己大幅有利時
靠槓桿或者或集中下注,在短期拼高報酬也是一種作法
但個人覺得這只適合在本小時用,因為夜路走多了總會碰到鬼
在期待年年翻倍的同時,也要考慮腰斬和吃歸零糕的可能性

3.以我本身的經驗來說,研究公司很有趣,但操作其實很無聊
反正就是低檔沒量的時候買,順利的話就等到漲個50-100%再隨便賣
這段時間很可能會超過三個月甚至半年
換句話說操作絕大部分的時間都是在等待

短線操作很刺激,也有少數的人可以穩定的賺錢
把股市期市當作收銀機,每天叮咚一下就有幾十萬入袋是大家的夢想
但是大部分的人下場都是負責送錢給政府和券商而已
交易越頻繁,被抽走的部份就越多,這是不變的鐵則

再來,我不認為全職操作可以讓長期績效獲得爆發性的提昇,像從10%->50%
(如果你判斷夠準,衝績效最直接的方法是槓桿,不過這是兩面刃就是)
15%->20%是比較可能的狀態,但是如果一天花8小時研究只為了多賺那5%
那跟一般上班族又有啥不同?

結論:

一般人還是邊工作邊操作較好,同時累積資本與經驗
通過幾個多空循環,證明自己即使兼職操作也可以獲得…

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