市場求生手冊

要在市場中生存，你必須學習生活在一連串的意外當中，學習在不確定的狀況之下做出決策，同時承擔極大的壓力。價格走勢就像天氣一般陰晴不定，如同氣象預報提供的只是機率，短期的價格走勢幾乎純屬隨機。但有些人總企圖要「解釋天氣」，把一些其實毫不相干的點和線連結起來，並將各種原本應該屬於隨機的型態、支撐與壓力賦予意義，並且相信這些型態具有預測未來走勢的能力。 隨便翻開一張線圖，我們都可以在其中找到各種型態：箱型、旗型、頭肩頂、頭肩底……而在眾多的技術分析方式當中，在傳奇的大概就屬K線了，故事是這樣開始的：日本的米商用開高低收四個價格，把每日的價格繪製成一連串的圖形，企圖藉此預測價格。這個方法後來被廣泛的運用到幾乎所有的商品上，台灣投資人在幾乎所有的股票軟體上，預設的線圖都是K線。許多人出了專論K線的書，列出幾十種不同的組合，聲稱這些組合一但出現，隨後就會有相應的多頭或空頭走勢。 這些理論聽起來很美好，但主要的問題是，幾乎沒有任何關於圖形的技術分析，能夠禁得起嚴格的檢視，所有主流型態都被學術界以歷史走勢統計過，結論很一致：沒有用。我們在那些理財雜誌、技術分析書籍中看到的那些例子，幾乎都是「精選範例」。其實人人在事後都可以找到線圖中的轉折，箱型，和支壓，可惜的是這總是只在「事後」才看得出來，至少我沒認識或聽過誰，可以在「事前」不斷提出準確的預測，這些分析絕大多數都是後見之明。有興趣的話，可以去圖書館找過期理財雜誌裡關於個股走勢的分析，然後跟之後的走勢比較，相信你會對那些「分析」有更深刻的體會。 如果各位認為學術界和實際的金融操作嚴重脫節，依然想要使用「市場專家們」所採用的技術分析來預測走勢，我想提幾個在運用之前，需要思考的問題： 1. 支撐與壓力： 出現折返時，要出現多大的折返才算有效？0.5%？1%？5%？10%？非支撐壓力區的折返走勢，和支撐壓力區出現的折返走勢有什麼差別？如果無支撐壓力區出現折返時，會被視為隨機，那為什麼支壓區及其附近的折返，卻會被視為非隨機？特別是在槓龜率這麼高的狀況下…… 2. 箱型理論： 使用箱型理論的人，看起來準確度很高，但這其實都是假象，因為用箱型預測的時候，只要設定一個夠大的區間（ex：+3%～-3%），就可以確保自己大部分時候是對的。舉個比較極端的例子，若在台股的日走勢當中，把箱型區間設定為+7%~-7%，準確率會高達100%，長期走勢也是...

Q：請問各位股市先進，都是以哪種技術分析指標為標的？我是新手，適合看哪些技術分析呢？ PS.最近有個紅綠燈指標好像還不錯，可以參考嗎？ A：藉著網路發達之助，現在很容易就可以在youtube之類的網站上，找到NBA球員們的精選輯。在精選輯中，每個球員看起來都神勇無比，怎麼投怎麼進，但球員們實際在球場上的表現卻天差地別。投顧老師在電視上看起來似乎也永遠神準無比，但遺憾的是，那些老師通常不是真的準，是「只把準的部份秀給你看」，反正會員簡訊發個幾十檔股票，總有一兩檔會漲，「精選範例」就是老師們的聖杯。現在很多投顧老師的分析和簡訊，事後都可以在網路上找到，我自己看過幾個，感想只有三個字：「夭壽喔」，至於是夭壽準還是……讀者們有興趣的話，可以自己去找找看。 坊間在講交易的書籍多半也是運用同樣的招數，為了吸引目光，這些書的書名通常會有致富兩個字，副標獲利的單位通常是千萬；翻開書皮之後，字數通常不多，主要是靠大量的線圖來充頁數，若是講指標，通常只會列出成功範例，還都是最經典的範例，動不動就是賺個幾十趴。讀者讀了那類書之後，一開始通常會躍躍欲試，想說自己也可以像書中所寫的那樣快速獲利。但讀者不知道的是，在真正的市場競賽中，停損才是常態。 那類書絕對不會跟你談「全體樣本」，只有「精選範例」，老實說只要你能夠選的到超級大飆股，任何一種趨勢指標都可以幫你大賺，但是「怎麼挑」才是真正的關鍵。如果你亂槍打鳥，看到書中所授的訊號就跳進去，以一般的趨勢指標來說，勝率有三成多大概就要偷笑了，最後真正能大賺的比率恐怕只有一成，當關鍵飆股出現的時候，你的持股比率又會是多少？會不會因為有太多類似的訊號發出，導致你只持有極少量，甚至完全沒持有那檔股票，這些因素才是交易報酬率的關鍵，可惜這些書中都不會講，不然就沒賣點了。 總之我是沒碰過超準指標沒有最佳化的啦！針對特定歷史資料最佳化，結果就是套在其他地方統統拉屎。我覺得這個自己跑一跑資料就會有初步概念了，如果你能找得到沒最佳化就可用的神準指標，那就真的是聖杯了，恭喜恭喜。

當科學家提出某種假說時，必須要提出很多潛在的問題，探討這樣的理論有沒有道理，直到確認這個假說具有充分的解釋力後，才能成為理論。在驗證的過程中，簡單的假設會勝過複雜的假設，因為比較容易推翻，也比較容易去運用，唯有可以被其他人否定的假設，才能成為好的理論，換句話說，若理論無法被證偽，都不能算是科學理論。 市場中有許多被視為理所當然的理論，被無數的交易者視為理所當然，但完全無法接受考驗，舉常見的一個說法：「股票為什麼會上漲，就是因為它正在上漲；股票為什麼會下跌，就是因為它正在下跌。」這個說法其實只是套套邏輯，正因為其不可能被推翻，因此也沒有任何解釋能力，但有不少人會將這個論點視為「要去買正在上漲的股票。」 再來說有名的市場效率理論，其原始理論是：市場價格已經把所有的訊息給消化進去，因此投資人無法從觀察市場價格的波動，去預測未來的價格。但這個理論在圖表分析師的口中卻變成：因為市場價格包括了所有的訊息，所以只要觀察價格，就可以知道未來的走勢。很有趣的語言遊戲，不是嗎？ 讓理論無法被證偽的另外一個方式，則是將理論儘量的模糊化，使其在任何狀況下都說的通。在股市當中，這類理論最有名的就是艾略特波浪理論。艾略特本人出過兩本關於波浪理論的書，第一本是「波浪理論」，第二本叫做「自然定律—宇宙的奧秘」。有一點希望大家注意的是，他在第一本書當中採用的是觀察與歸納的方式，得出了自然現象都有循環的特性這個結論，我對這個結論其實沒有意見，因為任何人觀察歷史走勢之後，都可以得到同樣的結論。 但在第二本書當中，由歷史觀察得到的理論，卻升級成科學定律，是市場的「真理」，所有的走勢與轉折都可以靠黃金切割和費氏數列計算出來，也正因其強調市場可預測，波浪理論從此一躍成為技術分析的主流之一，但這類方法真的能有效被運用嗎？去詢問任何統計學者，他們大概都會告訴你答案是否定的。但是就和占星學者和樂投專家從來沒有消失一樣，波浪理論直到現在依然興旺，這種將交易提升到玄學的論調，總是能吸引某些追求「真理」的交易者。 艾略特波浪理論的重點在於，市場走勢具有循環的特性，但了解這類明顯的現象，並沒有辦法替你帶來什麼超額的報酬。要從這些循環中獲利，你必須知道這些價格循環的週期與幅度，要去預測這些，艾略特給我們的答案是費波納西數列和黃金分割。常看到第四台的老師指著線圖，口沫橫飛的說：「接下來即將進入第三...