投資封神榜》葛蘭姆 價值型投資至尊 【經濟日報╱記者 劉道捷】 華爾街上沒有通曉過去和未來的神仙，只有贏家、輸家和一堆真真假假的大師。假大師可能引領風騷一時，真大師可以留名青史，大師中的大師難得一見，卻長久影響股市。價值型投資之父葛蘭姆（Benjamin Graham）就是少見的大宗師。 葛蘭姆在財經、投資界的地位崇高之至，很難找出能超越他的人。曾經為避險基金大師索羅斯操盤的倪德厚夫（Victor Niederhoffer）特別討厭偶像，喜歡破舊立新，卻在傑作《倪德厚夫的投機術》（Practical Speculation）中，特別用了整整一章的篇幅，討論葛蘭姆的一切，其中兩段話，道盡了葛蘭姆像神一般的地位： 「我們在網路上找到成千上萬讚揚葛蘭姆的文章，找不到一篇批評文字，最常提到的稱頌是『證券分析之父』、先知、傳奇性投資專家、價值型投資之父、投資遊戲大師、價值型投資中的至聖先師、價值型投資先驅、歷來最成功的投資專家、備受尊敬的導師。 據說葛蘭姆靠著買進股價不到資產淨值一半的股票，賺到大筆財富，這種方法在葛蘭姆與杜德合著的《證券分析》（Security Analysis）中，有詳細的說明，這本書普遍被人視為是價值型投資聖經。」 幾十年來，大概除了史坦哈特（Michael H. Steinhardt），美國大部分有頭有臉的投資專家，幾乎都自稱是遵循葛蘭姆創始的價值型投資理念操作。連史坦哈特這樣一天到晚搶進搶出的人，都說過自己是價值型交易者，生怕別人以為他是投機客。顯然在股票投資中，價值型投資才是正途，其他投資方式都算邪魔歪道。 光從這一點，就可以看出價值型投資觀念的影響有多大，葛蘭姆這個人到底有什麼能耐，讓絕大多數投資人和投機客都奉若神明？ 葛蘭姆1894年5月8日在倫敦出生，是猶太後裔，在倫敦過了一個濕冷多霧的冬天後，做古董生意的父親在葛蘭姆不到一歲時，就帶著妻子、三個兒子移民美國，來到紐約。 到紐約後，他父親重操舊業，做起從奧地利和德國進口瓷器、陶器和古董的生意。但是做了沒有幾年，就英年早逝，留下三個兒子和太太。 葛蘭姆的媽媽無奈之餘，接下先生的事業，繼續進口瓷器。雖然她精明能幹、個性堅強，還是經營不下去。於是她改開寄宿旅店，卻也沒有成功。拚經濟失敗後，家庭經濟惡化，使葛蘭姆一家淪落為窮人。 窮雖窮，他媽媽也還有一點積蓄...
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