Triumph of the Optimists

這兩天弄到了Victor Niederhoffer大推的書Triumph of the Optimists，
這本書內容主要描述各國股票市場的歷史、利率和通貨膨脹、
長期政府債券的收益、股票的風險溢酬等。

由於是倫敦商學院出版的，對英國市場的描述也較多。

下面是本書的部份結論：

傳統的報告多半高估了股市的長期報酬率，
（例如使用缺乏代表性的指數組成，存活者偏差等）
也很少考慮股利再投資效應，該書針對12個歷史資料較為齊全的國家，
（沒錯，這也是存活者偏差－阿根廷、中國、俄國都曾經出現-100%的股市報酬）
針對股市、長期公債、短期國債，以十年為單位，去除通貨膨脹影響後做出比較。

根據書中做出的統計，這12個國家的股票年度實際收益率為5.9%（去除通貨膨脹），
相對於長期公債的風險溢酬為4.8%，即使最差的股票市場，
也超越所有的長債市場，及幾乎所有的短債市場收益率。

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80、90年代的股市收益率大幅度超越過去的平均值
這個現象究竟能維持，還是會回歸均值？
這會很大幅度影響我們這個世代的投資收益啊 XDDDD