如何成為贏家

12月 27, 1990

大家進入市場的目的都是要賺錢，但是請不要忘記市場上的八二法則：八成的人賠錢，兩成的人賺錢，券商裡針對交易散戶的統計甚至更悲觀。要記住，想成為少數的贏家，絕對不是照著一些大家都知道的法則行動，就可以辦到的。我想給投資人幾個建議：

1. 不要被騙：

市場上有很多招搖撞騙的人，宣傳離譜績效的那種很容易辨認，但有些則經過巧妙的包裝，需要花點功夫才能發現是真金還是假貨。而會被騙的人可以簡單分成兩種，第一種是貪，因為人性中的貪念，想要輕鬆的不勞而獲，這種心態就讓那些「大師」有了趁虛而入的空間，也讓各種合法非法的詐騙集團永遠不會絕跡。

第二種則是盲從，這些人缺乏自己的判斷能力，習於聽其他人的意見來做決策，那些聽小道消息，淪為被出貨對象的人、被不肖保險業務員騙去買了幾百萬的高息「定存」，最後是才發現是保單，要提早贖回得打很多折的人、以及聽信理專去短線操作基金，不斷貢獻高額手續費的人，都是盲從者的代表。

市場上或許有很多我們不知道的聖杯，但一個有效的方法只要被越多人發現，失效的速度就越快，要讓一個方法持續有效，那麼知道的人越少越好。許多人企圖快速致富，於是花錢去購買「聖杯」，這些聖杯可能是投顧老師的分析，也有可能是某套神奇的系統。

但這些人花錢買到的，其實只是希望。如果一個人追求的只是快速致富，而不是在市場裡長期獲利的話，每星期花50元去買張樂透的代價會比較低。操作賠錢還可以安慰自己是繳學費，但要是真的花了錢，卻只得到一堆錯誤資訊，就很不值得了。千金難買早知道，很多錯一旦犯了就很難挽回，因此在下任何決定前一定要多方求證，懷疑你聽到的一切資訊，這就是進入市場後的第一守則。

2. 過濾資訊：

市場上關於投資的理論繁如星海，隨便找家書店就是上百本，但是裡面的理論卻經常彼此矛盾，公說公有理、婆說婆有理，而我的意見很簡單：對沒有自己驗證過，或無法驗證的資訊保守。K線戰法、M頭W底、頭肩、旗型、三角，這些型態大家都朗朗上口，但有幾個人真的去驗證過那些K線與型態的有效性？我可以很直接的說，理財雜誌裡寫的大部分方法，例如看5日、10日線的黃金與死亡交叉，來交易市場上大部分的股票，實際績效會相當難看。再由籌碼面來說，那些受到操縱的小型股，主力或許有能力操縱短期的價格型態，目的則是讓大家蜂擁追進，再停損出場，但即使知道如此，為什麼看到那些型態時，仍有許多人忍不住要跳進去給主力玩？

如同之前所提，其實很多功課學術界都幫我們做過了，那些大家所熟知的型態，在大量的數據統計下都會現出原形，用來預測市場幾乎都沒有用。雖然在跑迴歸測試之前，光是要找到一個大家都同意的定義恐怕都很難，但對過去數據的研究仍然值得大家深思。如果不信邪的話，我們也可以自己去過濾這些資訊，現在免費的分析軟體很多，花個一天時間，找段夠長的歷史區間，最好橫跨多空，以及夠多的標的，去實際測試一下你所打算採用的方法，記得要從過去慢慢往現在推進，這樣才不會漏掉那些假訊號，然後自己去計算賺賠的金額，相信你會發現很多方法照作的話，其實會賠錢。驗證之後你可能會很失望，因為快速賺錢的法門又少了一堆，但跟不經思考就照書去做，結果賠大錢相比，這些時間應該還算值得。

我不是說從市場上獲利都是純粹的運氣好，因為我也認識不少人可以靠市場裡的潛規則獲得超額利潤，不管是基本分析、技術分析、甚至觀察整體經濟、市場氣氛、價格跳動，從長線到極短線，這都是有可能的事，但這絕對不是照「大家都知道的方法」去作就可以辦到的，一個人照這種方法行動，頂多就只能得到跟大眾一樣的成果，至於這樣能不能脫離市場中的八二法則，我想讀者們都心裡有數。

3. 控制風險：

或許有些人在看了那麼多之後，仍然執著於所謂的快速致富，那我也想在此提供一些想法。其實賺大錢的法門，可以簡單歸納為以下兩種：

1. 選對標的並且重押，只要方向對了就能大賺，每年都有人因此致富
2. 擴大槓桿，融資三倍可以讓25%的獲利變成100%

但在想著賺大錢之前，請先想想以下的幾個標竿：股神巴菲特靠著年均25%的獲利就曾成為世界首富，索羅斯被稱為金融巨鱷，平均年報酬也約略30%左右。一般的基金長期績效只要能超出指數標竿3%就會被視為優質，那為何還是經常看到投資人想要一年賺個50%甚至100%？對還沒有掌握到投資訣竅的一般人來說，想藉集中投資、預測轉折與擴大槓桿來加速獲利，只是提高自己陣亡的機率罷了，當然就機率上，有少數的贏家會變成「精選範例」，但絕大多數被市場遺忘的失敗者，只能在事後細數：「如果我當時買了這檔飆股，之後又買了那檔飆股，那我肯定不會是現在這樣……」

市場上的主流說法是：「把雞蛋放在同一個籃子裡，好好照顧。」這樣做大賺的機會當然會變高，但大賠的機會同樣會提高。你有足夠的信心，能確定你選到的雞蛋都是好雞蛋？這些信心的基礎又在哪裡？專業的投資人或許有本錢集中投資，因為他們很清楚自己在做些什麼，有能力去評估資產的價格與價值間的差異，也有耐心去等待價格反應價值。但即使是我認識的專業投資人，持股也很少小於5檔，大於10檔的更是比比皆是，因為他們知道，分散風險遠比賺錢本身重要，如果把交易當作是一種終身的志業，能夠持續生存在市場上就會變成第一要務。

投資人若有足夠的經驗，就會知道隨時都會有無法預期的巨大波動出現，站對邊時享受獲利自然很開心，但重點是站錯邊的時候，能不能活下來？我到目前的獲利經驗或許只是運氣好，但至少十幾年下來，靠著風險控管，我還沒有破產過，自然也沒有變成傳奇的資格。老實說，我在2004年319槍擊案後，隔週連跌兩根停板，以及2009年430後，連漲兩根停板時，都站在錯的一邊，但我活下來了。而那些過度放大槓桿，又不幸做錯邊的人，面對極端行情的下場就是重大虧損甚至負債，我不需要用破產來證明自己，只求在長期能獲取高於市場的報酬。