投資封神榜》阿瓦里德

投資封神榜》阿瓦里德 3萬美元變200億美元

【經濟日報╱記者 劉道捷】

很多人知道美國有個股神巴菲特,比較不知道沙烏地阿拉伯也有一個股神,叫做阿瓦里德王子(Alwaleed Bin Talal Alsaud)。國際主要媒體談到「王子」或「殿下」時,大概都是談阿瓦里德。

這位股神王子、王子股神在國際投資圈裡聲名赫赫,號稱「阿拉伯的阿瓦里德」,投資賺錢功力媲美巴菲特,連巴菲特也深深嘆服,有人把巴菲特叫做美國的阿瓦里德時,巴菲特哈哈大笑,說深感榮幸。

投資能力 連巴菲特也嘆服

根據《富比世雜誌》今年3月公布的世界富豪排行榜,阿瓦里德擁有203億美元財產,是世界第13大富豪,巴菲特是世界第二富豪,擁有520億美元的財產。但是,阿瓦里德比巴菲特年輕25歲,如果阿瓦里德再努力賺25年大錢,到77歲時,財產還有機會超越巴菲特。

阿瓦里德和巴菲特很像,都是靠著少少的錢起家,憑藉銳利的投資眼光,賺到驚人的財富,兩人都喜歡投資不同產業,買下後就長期緊抱,巴菲特喜歡保險業和民生產業,阿瓦里德喜歡銀行業和旅館業,在世界各國主要大都市裡買了不少超級有名的高級旅館。

阿瓦里德靠著父親給的3萬美元和一棟房子創業,在25年內,賺到200多億美元的財產,要計算他的投資報酬率很難,但他說過,他希望每年的投資報酬率超過20%。

巴菲特和阿瓦里德有一點明顯不同:巴菲特發大財後,還是住在50多年前用3.15萬美元買下的「寒」舍。

大概是因為阿瓦里德出差世界各地時,都住在豪華旅館的關係,也可能是因為阿瓦里德是沙烏地阿拉伯王子的關係,住處不能太寒酸,因此早年阿瓦里德花了1,500萬美元,在父親住處附近蓋了一棟王子宮殿。

王子宮殿 花1.3億美元興建

阿瓦里德這棟宮殿占地應該不小,有130間房間,30間浴室,用了將近100個僕人,裡面有保齡球館、室內和室外游泳池。

但是這棟宮殿似乎仍然不足以彰顯他的成就,因此到1999年,他又花了1.3億美元,在第一次波斯灣戰爭期間低價買到的地上,蓋了一棟更大的宮殿,新的宮殿在沙烏地阿拉伯首都利雅德市中心,占地11,000多坪,有317間房間,游泳池當然少不了,但是新增加了足球場。

據說這座宮殿最特別的地方是有一座6公尺高的飛瀑流泉,大概是象徵財源滾滾。不過挑高23公尺以上的大廳據說比較壯觀。

百位妻子? 一筆投資算一個

雖然宮殿這麼大,房間這麼多,卻不是用來金屋藏嬌,阿瓦里德也不像一些富有的穆斯林一樣,娶四個妻子,不過阿瓦里德常說,他要娶100個妻子,容易讓人誤會他是好色之徒,實在是相當冤枉。

原來他把自己有相當大筆投資的一家公司算是一個「妻子」,例如,他投資的花旗集團,就算是一個「妻子」。他的每一個「妻子」,都用一塊名牌代表。在他的王國控股公司利雅德總部他的辦公桌後,琳瑯滿目的掛了很多長方形的名牌,就是他的「妻子們」。不知道有沒有人算過他的「妻子們」超過100個了沒?

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投資封神榜》天生反骨的阿瓦里德

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德1955年3月7日在沙烏地阿拉伯首都利雅德出生,父親名叫塔拉(Talal bin Abdul Aziz),是1932年建立沙烏地阿拉伯王國的老王阿布都阿濟茲(Abdul-Aziz bin Abdul-Rahman Al Saud)的第21個兒子。沙國第二任到現任的第六任國王阿布都都是塔拉的哥哥,都屬於第二代,他們的名字後都有bin Abdul Aziz Al Saud,意思是邵德家族老王阿布都阿濟茲的兒子。

換句話說,阿瓦里德是老王的孫子、現任國王的姪子、邵德王族的第三代。老王的兒子逐漸凋零,理論上,沙國下一任國王應該由第三代出任,阿瓦里德也有機會身登大寶,不過沙國有5,000到7,000位王子,阿瓦里德雖然是沙國和阿拉伯世界首富,當上沙烏地阿拉伯國王的機會還是微乎其微,何況他媽媽是黎巴嫩人,祖母是美國人,應該更沒有機會。

阿瓦里德的媽媽名叫夢娜(Mona El Solh),夢娜的父親是1943年黎巴嫩獨立後的第一任總理雷雅德.索爾(Riad El Solh),雷雅德1951年7月訪問約旦時遭到暗殺,留下五個美麗女兒,其中夢娜後來嫁給短暫訪問黎巴嫩的塔拉,阿瓦里德是他們婚姻的第一個結晶。

父親很前衛 不容於沙國

但是,王子和公主並非從此永遠快樂的生活在一起,阿瓦里德五歲時,父母的婚姻亮起紅燈,原因或許和他父親塔拉極力推動沙烏地阿拉伯改革有關。根據《阿瓦里德傳奇》一書的說法(時周文化出版),塔拉思想前衛、個性直爽,主張自由開放,甚至集結同志,成立團體,起草憲法…

這是1950年代的事情,即使到了60年後的今天,沙烏地阿拉伯女性還不准開車、不准這、不准那,罪犯還公開斬首示眾,可以想見塔拉的行為多麼不見容於沙國政治、宗教領袖與既有體制,於是沙國撤銷塔拉護照,迫使塔拉流亡埃及兩年,後來跟王室和解,寫下「悔過書」,保證不再介入政治後,才獲准回國,此後努力經商賺錢。

王子回國後,和公主大概已經貌合神離,終於不免離婚,阿瓦里德跟著媽媽撤回黎巴嫩,但是常常往返黎巴嫩和利雅德之間,弟弟、妹妹和爸爸住在利雅德。塔拉後來再娶,阿瓦里德和繼母的關係十分惡劣。

讀軍事學校 玩心仍不改

阿瓦里德上的第一所學校是貝魯特的松木學校(Pinewood College),學校好壞外人不得而知,但是阿瓦里德倒不是好學生,十分討厭這所學校,經常逃學,自己似乎也天生反骨,喜歡胡作非為。

就這樣念到13歲,大概表現實在太不像話了,塔拉被迫介入,把他押回沙烏地阿拉伯,送進「老王軍事學院」(King Abdulaziz Military Academy),希望軍校的嚴管嚴教能夠把無法無天的他拉回正軌。

結果大致符合塔拉的期望,阿瓦里德念了幾年軍校,學了一點規矩後,到了19歲時,在媽媽安排下回到貝魯特,準備結束高中課程,迎接大學教育。但是,他玩心不改,一離開軍校,就故態復萌,開始搗亂。

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投資封神榜》阿瓦里德 叛逆少年變好學生

【經濟日報╱記者 劉道捷】

根據阿瓦里德傳奇的說法,阿瓦里德在貝魯特上高中最後一年時考試作弊,被老師抓到,他不承認作弊,只承認看看別人的答案,老師要把他趕出教室,他抬出祖父沙國國王和已故外公黎巴嫩首任總理的名號,拒絕出去,還狠狠的在老師肚子上揍了一拳,老師群情激憤,只好退學。

他媽媽想方設法,幫他找家教、找學校,總是希望取得高中畢業的資格,好上大學,一向頑劣的阿瓦里德經過這一番波折後,似乎終於開竅,本本分分的努力K書,通過考試,取得進大學的資格。

總之青少年時的阿瓦里德不但算得上不良少年,也是飛車黨,不過他不像台灣青少年一樣飆小綿羊,而是藍寶堅尼、保時捷、法拉利之類的名車,不但讓台灣的飆車黨羨慕,也讓絕大部分人嫉妒。

據說他爸爸並沒有買這些車給他,而是喜歡他的伯伯、叔叔買來送他的,不然就是他遊說沙國當權王公政要叔伯送給他媽媽的。沙漠上的公路又寬又直,飆起車來一定很過癮。

遠渡重洋 赴美求學

他突然開悟,想上貝魯特的國際學院好好念書時,黎巴嫩卻爆發內戰,國家分裂,貝魯特也變成世界最危險的戰場,媽媽擔心他的安危,反對他留在黎巴嫩上大學,結果他居然別出心裁,想到美國上大學。

如此這般,1975年下半年,他就成了加州舊金山半島東南方亞瑟頓(Atherton)門羅學院(Menlo College)企管系的學生,真的是行萬里路、只為了讀萬卷書。

雖然他從小有機會到其他國家旅遊,甚至玩到身上沒有半毛錢,現身在倫敦機場,要求航空公司讓他坐飛機回沙烏地阿拉伯,但到美國念大學跟到處亂跑胡來不同,美國大學並不好念,光是美國歷史、地理類的科目,就足以讓外國學生念到發瘋。

大學期間 成績全A

還好他妹妹在他初到美國時,陪了他兩個月。他出身沙國王族的表妹兼未來的妻子也來陪王子讀書,對他的努力上進應該有點幫助,隔年兩個人就在美國結婚,再過一年,兒子出生。離家萬里到陌生的國度念大學,又要結婚生子,除了不缺錢之外,王子的身分對他不會有太大的幫助。不過年紀輕輕,經歷這麼多人生大事顯然對他大有幫助,求學變的非常認真,因此三年半就大學畢業,得到企管學士學位,載譽歸國。

在念書方面,他跟巴菲特差可比擬,巴菲特三年念完大學,阿瓦里德三年半念完,以外國學生來說,相當不容易。根據阿瓦里德傳奇書裡的說法,他的老師說從來沒有看過像他一樣認真的學生王子,而且成績全部得A。認真可以相信,全部得A應該跟永遠第一一樣,不可盡信。

照阿瓦里德自己的說法,他認真念書,提早畢業,是因為他知道自己不像堂表兄弟那樣享有特權或生活豪奢,因此急於證明自己的能力,希望早日回國創業,掌握沙烏地阿拉伯在石油熱潮中出現的空前商機。

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投資封神榜》阿瓦里德 10年賺14億美元

【經濟日報╱記者 劉道捷】


阿瓦里德1979年回國時,正好碰到第二次石油危機,但是,對最大石油出口國沙烏地阿拉伯來說,油價暴漲是天賜恩典,石油財富滾滾而來,沙國也利用龐大的石油美元致力建設,到處大興土木,處處都有工程可包。

阿瓦里德提早半年結束大學學業回國,就是要在這波熱潮中搶錢,獨具慧眼的他知道石油財富早晚會大幅減少,沙國的建設熱潮會消失,只有及早投入,才能掌握錢潮。

24歲創業
34歲當億萬富翁

雖然阿瓦里德這樣說,但是他從24歲學成歸國開始創業,34歲時就晉身億萬富翁,賺到14億美元的身家,還不提創業後有一段期間只有出的,沒有進的,經過兩年的煎熬,事業才開始賺錢。

說明白一點,他從1982年到1989年間,就賺了14億美元,實在太神速了,難免有人懷疑他為什麼發跡這麼快。

他成為億萬富翁的過程有兩種說法。一種是《阿瓦里德傳奇》一書中的官方說法,說年輕、精明的他在1979年下半年回到沙烏地阿拉伯,依靠只是他在美國受到的教育,與家族的皇親國戚關係。

老爸協助
給3萬美元基金

此外,他爸爸送給他3萬美元,當作創業基金,也送他一棟有四間房間、在首都利雅德的房子,協助他創業。

不過沙國政府每個月發給每位王子(公主可能也有)1.5萬美元的月俸,當年的月俸金額不知道多少,應該也不少才對。當時阿瓦里德父親已經經商成功,十分富有,卻只送阿瓦里德3萬美元,實在也小氣了一點。

但是,從另一個角度來看,沙烏地阿拉伯也真有錢,光是5,000到7,000位王子,一個月的月俸就要1億美元,何況公主和王子的夫人應該也要發零用錢吧?

3萬美元創業基金很快就用完,爸爸不肯再給錢,阿瓦里德不得已,只好把爸爸送的房子拿到當時還在沙國經營的花旗銀行抵押,貸到30萬美元的周轉金,靠著這筆錢,撐到1982年,找到足以賺錢的工程商機,從此發跡。

介入工程
靠王族人脈拉線

他致富的方法是為外國建商或工程公司擔任掮客,利用他豐厚的王族人脈,打通沙國封閉的經濟環境與複雜的政府機關,爭取公共工程,賺取外國業者酬謝他的合理佣金,而且阿瓦里德正派經營,只賺佣金而已,不像從事這一行的其他同胞一樣,還收取高達三成的回扣。

他賴以發跡的第一件工程是跟南韓人合資的,這是他致富後對外投資,眼睛望向亞太地區時,先在南韓投資的原因。此外,他也在沙國從事不動產投機,1萬元的投機幾個月後可能賺到好幾倍。

從事建築、工程與土地投機賺到大錢後,阿瓦里德開始進軍銀行業,開始併購沙國銀行,成為沙國金融業鉅子,旗下擁有好幾家銀行。

如此這般,十年之內,他就擁有巨資,可以在世界最大銀行花旗銀行陷入困境,需要現金挹注時,伸出援手,拿出大約8億美元,買下花旗銀行上億股股權,成為花旗銀行最大的個人股東,這筆投資後來價值增加到100億美元以上,幾乎占他個人財產的將近一半。

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投資封神榜》轉戰銀行業 阿瓦里德成果豐

【經濟日報╱記者劉道捷】

有人不相信阿瓦里德致富的官方版說法,認為他不可能在七年內,靠著自己的力量和借來的30萬美元起家,從事包攬工程和併購,賺到14億美元。

師法巴菲特投資 否認當人頭

懷疑者說,沙國至少有5,000個王子,整個王族人口超過3萬人,阿瓦里德只是其中一位,在王族中不是重要人物,跟真正掌握權錢的王公貴族關係薄弱,又不能直接動用沙國龐大的石油財富,有什麼方法或能耐,能夠在這麼短的時間裡,賺到這麼驚人的財富。

因此流言指出,他背後有一大群沙國富有的投資人,拿出龐大資金,希望對外投資,卻不希望西方國家起疑,也不希望遭到外國政府的調查,才找在美國念過大學,後來又拿到美國紐約州雪城大學(Syracuse University)社會學碩士的阿瓦里德當人頭。

阿瓦里德當然否認這種說法,堅持自己完全是靠精明的投資、而且是靠著學習美國股神巴菲特的投資方式賺的;他自認投資策略和巴菲特一樣,專門投資擁有全球著名品牌、經營階層能力高強,卻一時落難,股價跌到很便宜的公司。不同的是,他很早就以全球為舞台,巴菲特開始時大致上只在美國揮灑。

英國《經濟學人》雜誌大概懷疑他發跡的過程,特地動用不少人力,到處調查,卻沒有找到能夠證明他的錢來路不明的證據,最後只好說,對他股市投資成功的真實性和主要收入來源是土地交易的真實性,持保留態度。

敵意併購聯合商銀 驚動企業界

經濟學人既然查不出毛病,證明阿瓦里德的確從營建和不動產事業中賺了不少錢。然而,隨1980年代展開,石油供應過剩,油價從1983年開始下跌,沙國石油收入大減,營建工程跟著萎縮,暫時沒有賺大錢的機會了,不過這時阿瓦里德已經賺到4.5億美元,準備轉向了。

阿瓦里德從事營建和不動產投資時得到啟發,知道銀行業是一切事業的基礎,是經濟的核心,因而他現在急於打進銀行業。

但是他沒有申請開設新銀行,而是開始研究沙國銀行,結果看上了沙烏地聯合商業銀行(United SaudiCommercial Bank),這家銀行才成立五年、資本卻已經虧損20%,擁有10億美元資產和13家分行、但是呆帳累累、搖搖欲墜。

他默不作聲的取得聯合商銀7%股權後,和大股東及一群投資人聯手,奪得這家銀行的控制權。換句話說,他在沙烏地阿拉伯,首創以敵意敵意併購方式,取得這家銀行的經營權,驚動了企業界。

併購可能比較容易,經營可能比較難,阿瓦里德入主聯合商銀後,採用美式管理作風,大事改革,做出裁員、減薪、調職、削減支出、精簡組織之類沙國前所未見的手段。另一方面,也積極打銷呆帳,激勵員工和他一起爭取新業務。

他自己以身作則,每天在銀行裡工作14個小時,帶動裁員後少得可憐的員工一起打拚,結果成就斐然,這家沙國表現最糟糕的銀行在他併購兩年後轉虧為盈,第三年還變成沙國最賺錢的銀行之一,也奠定阿瓦里德進一步攻擊其他銀行的基礎。

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投資封神榜》阿瓦里德 騎駱駝救花旗

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德併購沙烏地聯合商業銀行後,變成銀行董事長,大力整頓這家銀行,投入極多精神實際經營,從中學到很多跟銀行業有關的學問。然後不知道基於什麼原因,開始放眼國際市場,準備投資其他國家的銀行。

因為在美國留學好幾年,阿瓦里德自然鎖定美國大銀行為投資標的,叫手下的投資專家開始研究美國銀行,然後鎖定花旗(Citicorp)、大通(Chase Manhattan Bank)、漢華(Manufacturers Hanover Bank)和華友(Chemical Bank)四大銀行,開始嘗試性買進。

投資國際銀行 首先鎖定美國

根據《阿瓦里德傳奇》的記載,他花了2.5億美元(折合新台幣82億元),進行「小小的」嘗試。(編按:新台幣82億元還叫做小小的嘗試,真是人比人,氣死人。)

但是,沒有多久,他可能覺得這種投資組合式的買法雖然穩當,卻不夠激烈,不容易創造他希望得到的高報酬率,就改弦易轍,放棄三家銀行,專攻當時看來搖搖欲墜、情勢特別艱困的花旗。

當時美國大銀行因為不動產貸款呆帳過高,在拉丁美洲的放款吃倒帳,處在風雨飄搖的狀態中。

為什麼選上花旗,原因很簡單,阿瓦里德自己說:「花旗銀行擁有世界其他銀行所無法比擬的國際業務。但過去一年半以來,我看著花旗銀行從每股35美元,跌到10.75美元,跌到幾乎只有淨值的一半,非常有吸引力。」

看準股價低點 買花旗4.9%股份

他認為,市場誇大了花旗銀行的不動產呆帳和海外貸款問題,只要花旗的經營階層鎮定精神,好好經營,就可以解決貸款呆帳問題,花旗一定可以在兩、三年內,發揮潛力,花旗股價在1994年前會大漲到30美元,讓他至少賺到8億美元的利潤。

因此,他在1989年秋季,花旗銀行股價跌到十年最低點前後,開始在公開市場默默吸進花旗銀行股票,前後共投入2.07億美元,買下花旗銀行4.9%的股票,取得1,670萬股,平均買進價格為12.4美元。

阿瓦里德買4.9%的花旗銀行,目的是避免持股超過5%,變成大股東,必須向美國證管會申報,因而聲張開來。不過,凡走過必留下痕跡,阿拉伯王子逢低大買花旗的消息還是傳了開來。

花旗銀行經營階層正為了財務困難、急需增資煩惱,也注意到一位阿拉伯英雄騎著駱駝「救美」,只是還不知道怎麼應付這種局面,當時的董事長兼執行長李德(John Reed)說,因為阿瓦里德買進花旗股票,花旗才「第一次跟阿瓦里德邂逅。」

不料阿瓦里德對這句話有點反感,反駁說:「李德可能是無意中認識我,但我可不是無意中跟花旗銀行邂逅。」看來阿瓦里德很在意美國人對他大買花旗的觀感。

無論如何,這時美國金融主管機關大力施壓花旗銀行,要求花旗增資,解決資本不足的問題,花旗卻因為當時美國銀行業經營困難的問題喧騰一時,股價重挫,擔心難以在公開市場募集資金,因此考慮用私募的方式增資。

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投資封神榜》阿瓦里德 抓住非凡的投資

【經濟日報╱記者 劉道捷】

總之,花旗銀行跟台灣幾家新銀行一樣,陷入資本不足的問題,主管機關大力壓迫花旗大幅增資,因此花旗開始找奇異公司、美國國際集團之類的超大金主募資,也找上新近大買花旗股票的阿瓦里德。結果其他大金主都擔心錢丟進水裡,不肯參與增資。

戰爭邊緣策略奏功

最後剩下阿瓦里德具有誠意,願意拿錢出來,不過阿瓦里德也不是隨隨便便就掏出這麼多錢,這場豪賭讓他在沙漠裡思考了一整夜,才決定放手一搏,拿出5.9億美元,買下花旗新發行的可轉換特別股,特別股股息優厚,高達11%,幾乎是普通股股利率的兩倍。

這些特別股可以每股16美元的價格,轉換成3,690萬股的花旗普通股,轉換後,等於花旗股權的10%股權。令人驚異的是,轉換價格跟簽約時花旗的股價相比,只有4%的小小溢價,金額不到0.7美元。這時阿瓦里德以平均價12.4美元買進的4.9%股權,已經漲到15.38美元。

這下子,阿瓦里德挖到金礦了,控制了花旗集團14.9%的股權,變成花旗最大的股東。但是,決定投資時,還不知道是福是禍呢!

阿瓦里德指出,他拿到好價錢,因為這場交易談判時,正好爆發第一次波斯灣戰爭,只有他願意投資花旗。

他也看準這種情勢,使出所謂的戰爭邊緣策略,爭取到極優厚的條件。這種策略的基礎是如果他不認購這些特別股,也可以到公開市場用稍微低一點的價格,買到花旗股票,不過這樣錢就不會進入花旗,挹注當時(1991年)花旗不到100億美元的股本了。

掌握情勢大談條件

花旗也知道這種情形,大致上只能同意他的條件。看來阿瓦里德很會掌握情勢談條件,功夫跟最近準備以每股新台幣2元、買下某家台灣艱困新銀行特別股(還要很高的特別股股利)的私募基金不相上下。

不過花旗也因為阿瓦里德帶頭投下鉅資,才能說服其他金主拿出七、八倍的資金,充實了資本額,迅速轉危為安。

從花旗這筆交易,可以看出阿瓦里德開始國際投資時,秉持的原則是尋找價值低估的股票,在時局非常艱困時,大膽投資。就像他自己說的一樣:「我們通常在情勢確實很低迷時投資,我們投資下去後,就睡在投資上,我們預期投資下去兩年、三年、四年、五年後,情勢會好轉。」

阿瓦里德買進花旗大筆股權時,無論是小環境還是大環境,情勢都非常艱困。

每年獲利20%到25%

當然他不是胡亂投資,他要求的是非凡的投資(extraordi-nary investment),什麼是非凡的投資呢?根據《阿瓦里德傳奇》中他的理財專員的說法,就是每年至少能夠創造20%到25%報酬率的投資。

但阿瓦里德自己說,他投資的公司「必須擁有競爭優勢,經營的事業進入門檻很高,公司能夠應付循環性事件或經濟衰退。」

「以花旗集團來說,花旗在103個國家經營,資本額大約1,000億美元(2006年),資產有1.5兆美元,每年創造超過250億美元的獲利,有那一家銀行能夠複製花旗的成就?幾乎不可能,入門門檻太高了,世界第二大的銀行連花旗的一半都沒有。」

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投資封神榜》阿瓦里德 投資獨一無二資產

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德在投資花旗銀行一役中,展現了價值型投資原則,在街上血跡斑斑時,大買價值低估的資產。另一個原則是投資獨一無二的資產,這個原則在投資花旗股票中比較不明顯,反而是在投資倫敦康納利碼頭(Canary Wharf)開發案中,比較容易看出來。

阿瓦里德早年就是靠承包工程和不動產起家,開始國際投資後,放眼世界各國的不動產自然不算撈過界。就在他成為花旗最大個人股東後不久,他碰到一些他認為獨一無二的投資機會,其中一個是倫敦新金融區開發案。

倫敦金融區開發案 慧眼相中

這個開發案所在地是倫敦市區的西印度碼頭,後來土地開發公司推動這個碼頭區開發案時,改稱康納利碼頭,狗碼頭是傳統碼頭,位在狗島(Isle of Dogs)上,早年是英國與原意為狗群島(Dog Islands)、一般稱為康納利群島(Canary Islands)航運的樞紐。

1961年時,狗碼頭還是世界最忙碌的碼頭,後來因為貨櫃航運興起而沒落,成為輕工業工廠落腳的地方。到了1980年代,被多國合資的財團看中,提出舊碼頭土地更新案,目的是要創造新金融園區,以便容納眾多國際金融業者。

這個案子一度是歐洲最大的土地開發案,也是英國最大的商業區開發案,多國合資的開發公司蓋好英國最高的加拿大一號廣場大樓後,碰到1990年代初期世界不動產不景氣,負債200億美元而倒閉,整個開發計畫淪落到破產管理的困境,235.1公尺高的英國最高大樓夜裡至少一半烏漆抹黑,有如廢墟。

幾年後,阿瓦里德相中這個半途夭折的碼頭開發案具有的獨一無二特點,在1995年12月拿出大約6,600萬美元,加上其他國際投資人的資金,一共湊足12億美元,買下這個開發案的權利。

這些國際投資人組成康納利碼頭公司,重新推動這個金融園區開發案,阿瓦里德取得6%的股權,後來這家公司公開上市,變成英國最大的不動產業者。

有趣的是,新公司聘請在倒閉前手開發公司擔任董事長的加拿大人雷希曼(Paul Reichmann),再度擔任董事長。

賣三分之二股權 賺2億美元

  結果,換了一批投資人後,康納利碼頭開發案敗部復活,進展順利,新公司在1999年公開上市,不知道阿瓦里德為了什麼,在2001年把三分之二股權賣掉,獲利2億美元。

他和東山再起的雷希曼某一次談話特別具有象徵意義。

有一天,他和雷希曼一起吃中飯時說:「雷希曼先生,你的年齡有我的兩倍大,甚至可能有三倍大,我應該跟你學習什麼,才能避免犯你所犯的錯誤?」

雷希曼回答說:「王子,你很聰明,有兩件事你絕對不能做。第一是絕對不要過度融資。」

阿瓦里德說:「謝謝指教,我不會這樣做,事實上,我現在是融資太少。噢,第二是什麼?」

雷希曼說:「絕對不要把一切放在一把傘下,因為東西全部放在一起時,會一起內爆或外爆。」

阿瓦里德回答說:「謝謝你,我已經這樣做了。」

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投資封神榜》阿瓦里德 精品房產大玩家

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德靠營建和房地產起家,似乎特別喜歡投資房地產,不過他投資的是特別的房地產,是好比絕世精品的房地產,例如,新加坡人引以為傲、象徵新加坡歷史文化和傳統的萊佛士大飯店(Raffles Hotel)。

不只如此,阿瓦里德還擁有紐約的廣場大飯店(Plaza)、倫敦的薩伏依大飯店(Savoy)、巴黎的喬治五世大飯店(George V Hotel)、蒙地卡羅的格蘭大飯店(Grand Hotel)。

去年11月初,他和世界首富、微軟董事長蓋茲聯手,以每股82美元的現金,買下世界最大的豪華旅館業者四季大飯店公司(Four Seasons)大部分股權,準備讓公司下市。

不過早在1994年,他就已經出資1.2億美元,買下這家加拿大旅館管理公司高達23%的股權,是公司的最大股東。

當時這家公司因為在中東沙漠蓋豪華旅館,經營策略遭到投資人質疑,股價不斷下跌,讓阿瓦里德趁此機會買進。現在中東的豪華旅館生意十分興隆,證明公司的經營階層眼光遠大。

眼光精準 投資報酬七壘打

以82美元計算,四季大飯店公司總市值為37億美元,阿瓦里德早年以1.2億美元買下的23%股權經過12年,增值到8.5億美元,是當初買進價格的七倍,正是彼得.林區所謂的「七壘打」。

另外,去年1月,他旗下的王國國際旅館公司(Kingdom Hotel International)和殖民資本公司(Colony Capital)合作,以39億美元,買下加拿大另一家豪華旅館經營業者費爾蒙旅館度假村公司(Fairmont Hotels & Resorts)。

殖民資本公司擁有萊佛士大飯店,阿瓦里德因為跟這家公司合作,因而擁有萊佛士60%的股權。

這些大飯店都有一個特徵,都是好比紀念碑、紀念品一樣的偶像房地產,跟康納利碼頭開發案和花旗集團一樣,都是找遍世界,找不到第二家的高級大飯店,就像你在新加坡或世界任何地方,再也找不到第二家萊佛士一樣。

同樣的,你找不到第二家廣場大飯店、第二家薩伏依大飯店、第二家喬治五世、第二家四季大飯店公司、第二家花旗集團。跟阿瓦里德買進的蘋果公司、梅鐸的新聞公司,原因之一都是這些公司具有獨一無二的特質。

阿瓦里德說,以經營了50多年、變成世界第一旅館品牌的四季大飯店公司來說,包括在中東新蓋的十多處旅館在內,四季在全球五大洲大約經營80家豪華大飯店,地位崇高,至少在一代之內、在他有生之年,沒有人能夠再創造出第二家四季大飯店。

明珠蒙塵 正是買進好時候

然而,這些頂級精品雖然閃閃發光,十分亮麗,卻總是有碰到景氣循環不好或走下坡的時候,總是有碰到經營階層不善經營的時候,這時就像明珠蒙塵一樣,價值會大為減損,這時就是阿瓦里德現身準備買下的時候。

但是,這些資產是真正的精品、公司是真正的績優公司、品牌是無法取代的品牌,阿瓦里德買下來後,只要耐心等待,或是投資整修,就會恢復原有的光彩,成為無可取代的寶貴資產,為阿瓦里德帶來源源不絕的財源。

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投資封神榜》阿瓦里德 重現老飯店風華

【經濟日報╱記者 劉道捷】

萊佛士大飯店是新加坡人的精神堡壘店,經營一直很好,要不是因為碰到不景氣或經營不善,才會落到阿瓦里德手中。巴黎市區精華地段的喬治五世大飯店才是出了問題、開始沒落,才被阿瓦里德買下來的。

喬治五世 號稱法總統會客室

喬治五世大飯店1928年落成時,就以豪華聞名,二次大戰期間,駐歐洲美軍總司令艾森豪就是以這裡為總部。後來艾森豪當選美國總統,住進單調、平凡的白宮,不免懷念喬治五世大飯店的絕代風華,還多次回到這裡憶苦思甜。

這家豪華飯店也是多位法國總統接待外國元首的地方,號稱法國總統的會客室。

阿瓦里德也是從這裡開始認識法國和歐洲,當年他父親放棄改革沙烏地阿拉伯的政治理念,對政治現實低頭,從流放埃及回到利雅德,不再與聞政事,埋頭經商,賺到大錢後,帶著青少年的阿瓦里德到巴黎度假,就是住在喬治五世大飯店裡。

但是,等到阿瓦里德發跡後,風華絕代的喬治五世已經沒落,1996年,阿瓦里德拿出1.85億美元,買下喬治五世大飯店時,從服務的觀點來看,只是三星級飯店,甚至排不進世界一千大飯店之林。

阿瓦里德買下後,把飯店關閉,花了1.25億美元大肆整修,然後交給四季大飯店公司經營,一年後,喬治五世蛻變成世界最好的飯店,隨後六年裡,蟬聯世界最好的飯店,價值是當初買進價格的十倍以上,阿瓦里德卻認為,「最美好的時刻還沒有到來」。

十倍報酬 蟬聯世界最好飯店

建於1887年的萊佛士大飯店一直保持百年風華,阿瓦里德會持有萊佛士的60%股權,完全是因為他和殖民資本公司合資。除了擁有萊佛士和兩家瑞士大旅館,他在新加坡還有很多投資。

阿瓦里德到新加坡視察業務,有時候會跟新加坡總統、總理、內閣資政見面,他們對於寶貴的文化資產萊佛士由沙烏地王子掌控,都坦誠的表示絕對放心,新加坡總理說:「基於你對新加坡的貢獻,應該頒給你榮譽市民才對。」

會面結束後,他告訴記者,「他(總理)不知道我在心裡已經擁有新加坡榮譽市民身分了」。

真是會說話,不過他發自內心的直言在911恐怖攻擊後,卻為他惹了麻煩。他的同胞賓拉登策劃911攻擊,使紐約地標世界貿易中心雙塔倒塌,他受到紐約市長朱良尼邀請,參加恐怖攻擊後一個月的紀念儀式,前往紐約災變現場表示哀悼和慰問,同時捐出1,000萬美元給朱良尼成立的「雙子星受難家屬基金」。

和朱良尼會唔後,阿瓦里德發表聲明,應付記者的問題,聲明中說,希望美國在這場空前巨變後,「重新檢視中東政策,並對巴勒斯坦問題採取比較平衡的態度」。他說的是金玉良言,朱良尼卻火冒三丈,退回了他的捐款,還發表聲明,把他痛罵一頓,看來好人真的難做。

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阿瓦里德 賺到蘋果栽在網路

【經濟日報╱記者 劉道捷】

頂尖豪華旅館似乎是阿瓦里德投資時的最愛,但他也持續注意投資其他行業績優公司的機會,最後他投資的行業變的相當廣泛,包括精品百貨、航空公司、媒體、娛樂事業、通信業、網路業、廣告業、遊輪業、廣播電視業、以及涵蓋電腦和電子產品的高科技業。

1996到1997年間,原本備受顧客和投資人喜歡的蘋果公司正處在低潮,研究蘋果公司的大多數分析師都建議「賣出」,阿瓦里德卻以每股17.5到18美元的價格買進蘋果,一共買了1.15億美元,大約買到640萬股,取得蘋果5%以上的股權。

眼光獨到 吃蘋果賺37倍

以10月16日蘋果169.58美元的收盤價來看,表面上,這檔股票他賺了九倍,但這段期間裡,蘋果沒有配息,卻兩次把一股分割為兩股,等於兩次配股(一股配一股),因此阿瓦里德的持股成本降為4.5美元,用169.58除以4.5,答案是37.68倍,簡直是賺翻了。

買進蘋果前,阿瓦里德注意高科技業已經有一段時間了,研究蘋果公司也有好幾個月了,認為蘋果當時雖然處於低潮,卻有絕佳的潛力,可以恢復往日雄風,再度為股東創造高超的報酬率。事後證明他的看法十分正確。

不過,他差一點就不能投資蘋果公司,就在他考慮買蘋果的過程中,他正好飛到美國西岸,跟甲骨文公司執行長艾利森見面,討論美國的電腦業者,艾利森無意間說出他打算併購蘋果,把阿瓦里德嚇出一身冷汗。

因為如果艾利森把併購蘋果的想法付諸實施,阿瓦里德如果在併購案宣布前的很長一段期間裡買進蘋果,都會有從事內線交易的嫌疑,還好艾利森只是隨便想想,阿瓦里德才有機會合法的吃下一大堆好蘋果。

從蘋果公司的例子來看,阿瓦里德顯然並不排斥科技股。因此在1990年代後期的科技股狂潮中,他也買過很多科技股,但是,除了蘋果之外,他挑選科技股的眼光似乎相當差勁。

他可能也知道自己對科技股的了解不夠深入,曾經為了應該投資什麼科技股的問題,向美國科技與網路股泡沫期間的網路天后米克請教過,而且從他後來買進的股票來看,他顯然也向當時的網路天王布羅傑或電信之王葛拉曼請教過。

但是,他投資科技股和網路股的成績卻慘不忍睹,讓人不由得懷疑他像散戶一樣,被這些超級巨星分析師的虛假研究報告催眠,買進一堆爛蘋果。

這麼說是因為他在科技股泡沫開始幻滅的2000年春天,居然公開宣稱他十分看好網路股,還拿出20億美元,買了19檔股票,其中,亞馬遜(Amazon.com)雙擊(DoubleClick)網路資本集團(Internet Capital Group Inc.)、資訊空間(Infospace)和價格線(Priceline.com)各買了5,000萬美元。

踢到鐵板 成華爾街老鼠王

另外,他花了2億美元買進世界通訊(WorldCom),結果這家公司在2002年破產,和上述好多家公司一樣,根本是股市騙局。他以近40美元到87美元的價位,買進這些網路股,很多股票後來跌到2、3美元。

五個月後,這筆巨額投資虧損了好多億美元,華爾街最重要的財經媒體彭博資訊因此嘲笑他,說他是「目前華爾街上最大、最後的老鼠王」。

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世紀投資封神榜》阿瓦里德 要讓美阿大和解

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德在2000年美國科技股崩盤中虧損數億美元,隨後美國遭到911恐怖攻擊,世界市場陷入低潮,然後從2003年開始復甦,此後一直到2007年夏季次級房貸風暴爆發時為止,全球資產市場幾乎一片繁榮。

這段期間裡,大大小小的資產泡沫逐漸成形,符合阿瓦里德投資標準、值得投資、價值又低估的資產更是難以尋找,以致他在國際投資方面,似乎也少有驚人傑作,他似乎也暫時放棄積極投資,轉而把精神放在投資組合的管理和與投資無關的活動上。

2001年的911恐怖攻擊發生後,他曾經打算捐贈1,000萬美元給911恐怖攻擊受難者家屬基金會,卻遭到當時的紐約市長朱良尼拒絕,還遭到誤解,認為他不但沒有誠意,還帶著微笑憑弔倒塌的紐約世界貿易中心現場。

捐款911基金會 吃閉門羹

這番誤會可能對阿瓦里德構成重大刺激,而且執行911攻擊的19位恐怖份子中,居然有15位是阿瓦里德的沙烏地阿拉伯同胞,總策劃人賓拉登也是他的同胞,沙國和伊斯蘭教徒在無辜之間,和老美結了深仇大恨,西方與阿拉伯世界之間的鴻溝也變的有如天塹,難以跨越。

深深了解雙方文化的阿瓦里德十分清楚其中的問題,因為早在20年前,前蘇聯揮軍侵略伊斯蘭國家阿富汗時,美國中央情報局就利用伊斯蘭信徒同仇敵愾的心理,組織伊斯蘭聖戰士,在阿富汗打游擊,對抗前蘇聯的戰車大炮,賓拉登就是聖戰士的成員。

阿瓦里德當時不但資助聖戰士,甚至在1981年秘密前往巴基斯坦的白夏瓦,慰勞聖戰士,一直到1989年初前蘇聯軍隊從阿富汗撤軍,阿富汗爆發內戰後,才在1990年4月捐出最後一筆捐款540萬美元後,不再捐助在阿富汗對抗真主敵人的賓拉登。

  因此911攻擊後,阿瓦里德捐款給紐約市受難家屬時,紐約市長擺臉色給他看,絕對不是沒有原因的。沒有大腦的布希總統宣布「不是朋友、就是敵人」的說法,使西方和伊斯蘭世界關係更為緊張。

資助美阿大學 促進了解

阿瓦里德在美國念書,又賺美國人大錢,知道促進雙方了解是他的重責大任。因此,他開始捐助美國大學的中東研究,希望增進雙方的了解,化解怨恨。

他捐了2,000萬美元給喬治城大學基督徒與穆斯林了解中心,又捐了2,000萬美元給哈佛大學伊斯蘭研究系,另外捐了1,500萬美元,給開羅和貝魯特的大學,建立美國研究系。法國羅浮宮博物館也收到歷來最大的一筆私人捐款2,000萬美元,他希望羅浮宮用這些錢,新建伊斯蘭文物展區。

沙烏地阿拉伯沒有所得稅,但伊斯蘭律法要求信徒捐贈儲蓄的2.5%行善,阿瓦里德近年投資傑作不多,財富也沒有多少長進,捐出行善的錢倒是不少,根據他受訪時的說法,最近的某一年裡,他捐贈了1億美元。

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投資封神榜》阿瓦里德 獨鍾績優生

【經濟日報╱記者 劉道捷】

近年阿瓦里德除了管理既有投資和努力行善外,推動的另一件大事是讓他掌控的王國控股公司公開上市。

王國控股在1980年成立,後來發展成世界最大的私人投資公司之一,是掌控阿瓦里德大部分投資的母公司,也擁有專門經營旅館事業的王國旅館投資公司。換句話說,這家公司擁有阿瓦里德近20年買進的所有股票和資產。

阿瓦里德早有讓王國控股上市想法,照他的說法,他的目的不是要從市場上吸金,而是希望提高利雅德股市和王國控股知名度,協助恢復沙烏地阿拉伯投資人信心,重振股市,同時協助利雅德變成中東的金融中心。



這麼說是因為從他開始規劃王國控股的上市事宜前後,利雅德股市從2006年1月到2007年2月間,慘跌了將近70%,股價指數從2萬1,000點暴跌到6,500點。

他在指數跌到6,500點時,不知道是不是受到沙烏地財經當局的請託,宣布投下13億美元,大買沙烏地股市的績優股,把綜合股價指數拉抬到8,000點(10月28日收盤指數為8,398點)。

在這段期間裡,他也和主管機關沙國金融署展開漫長的談判,以便王國控股能夠以第一家投資公司的身分上市,而且開放外國人認購,但是,沙國金融署並沒有答應開放外國人購買,只有沙國國民和若干投資機構可以認購。

王國控股資本額為630億利雅爾(依據發布承銷公告日的匯率計算,等於167億美元),分為63億股,每股票面10利雅爾。

初次公開發行的股本為5%,即3.15億股,每位投資人最低申購股數為50股,最高沒有上限;每股承銷價為10.25利雅爾(約新台幣88元),換句話說,扣除所有的費用前,阿瓦里德可以從初次公開發行中獲得32.28億利雅爾(8.6億美元)。

雖然沙國大約一半國民的女性不能申購,王國控股的承銷仍然大受歡迎,總共有125.1萬人申購,買下王國控股5%的股權,阿瓦里德大約仍然持有超過90%的股權。

經過長達兩年以上的波折後,王國控股終於在2007年7月29日掛牌上市,上市第一天以12.75利雅爾開盤,隨後狹幅盤旋,10月28日收盤價為10.25利雅爾。



王國控股最特別的地方是:到去年12月31日止,擁有價值924億利雅爾(250億美元)的資產,去年的營業收入只有46億利雅爾,只占資產的5%,而且大部分營業收入是股息收入。

這家新上市的公司擁有沙烏地阿拉伯、中東與國際眾多企業的股權,包括花旗集團、康納利碼頭、巴黎喬治五世旅館、紐約廣場大飯店、倫敦薩伏依大飯店、新加坡萊佛士大飯店、四季大飯店管理公司。

在科技、媒體與電信方面,王國控股擁有新聞公司、時代華納、蘋果公司、惠普、柯達公司電子灣、歐洲迪士尼樂園、摩托羅拉、百事、寶鹼、價格線、迪士尼等著名公司。

聰明人從王國控股投資的企業來看,可以看出阿瓦里德的投資哲學與投資策略。

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投資封神榜》阿瓦里德 投資堅守五大準則

【經濟日報╱記者 劉道捷】

阿瓦里德把王國控股公司推上利雅德股市後,完成了一大心願,也代表他在投資道路上樹立了另一個里程碑。

現在的他才52歲,擁有超過200億美元的財產,還有雄心壯志或再創高峰嗎?(他的財產應該已經跌破200億美元了,因為占他一半財產的花旗集團股價今年以來下跌約32%,使他的財產減少40億美元。)從他近年對亞洲和非洲的興趣來看,答案應該是肯定的。

只不過近年沒有多少便宜又大碗的投資機會讓他盡情演出,因此大家比較少聽說他又投資了那些世界聞名的公司。實際上,近年他似乎忙於投資他的最愛─豪華大飯店。

今年以來,他在亞洲投資很多豪華旅館,包括買下昆山一家大飯店,納入瑞士大飯店體系。最近媒體又盛傳他要買下中國最著名的上海錦江飯店集團20%股權,媒體也報導他在洽購中國最大營建工程公司中國鐵道建築的股權。

此外,他也在泰國、馬來西亞、印尼、越南、菲律賓等國買下不少豪華旅館,讀者如果參加亞洲豪華旅遊團,很可能會住在他擁有的旅館。

他的觸角更伸到非洲,有趣的是,他的非洲投資策略師法中國人的格言─「除了教人吃魚,也要教人捕魚」。

不管是在歐美還是在亞洲或非洲投資,阿瓦里德都秉持下列簡單的投資哲學與策略:

一、專注投資核心成長與附加價值的產業。藉著投資會增值的成長產業,創造優異績效紀錄。

二、投資擁有領導品牌、表現優異的公司。阿瓦里德相信品牌具有的價值,希望投資最著名的品牌,他認為品牌可以提高可以預測的穩定盈餘。

三、維持較長期投資方針。秉持長期投資策略,尋找擁有高明經營團隊、能夠持續創造成長與優異報酬率的企業。

四、利用自己與眾不同的經驗、投資知識,從價值低估或表現不如理想的資產中獲得價值。

五、儘量利用自己豐富的國際人脈網路。阿瓦里德在中東與全球政府及企業領袖間,建立了綿密的人脈網路,會利用這些關係,爭取投資機會,並在不同的資產間創造綜效。

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