撿骨


內文不包含任何行情預測。

基本上摸底是很不智的行為,順勢而為你只會錯最後一次,
逆勢則相反,你只會對最後一次,很多人甚至會掛在半路上。

但俗話說:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。」
在這種混亂的局面時出手,只要標的挑的好,最後的報酬通常都不差……

那麼怎樣算好標的呢?我比較重視的點有幾個:

1.本益比(p/e)、股價淨值比(p/b):
越低越好,你不見得會挑到便宜貨,但至少不容易買貴。

2.股東權益報酬率(roe)、資產報酬率(roa):
越高越好,過去獲利(請以年為單位)越穩定越具有代表性;
這兩者的差距小,代表公司運用融資的程度低,反之亦然。
在營建和金融業,這兩個數字的差距通常很大。

3.長期負債(long-term debt):
應付帳款票據等短期負債只要沒有爆增,
且和應收帳款不要差太多,通常可以忽略不計;
但長期借款不同,這類借款大部分是被拿去擴充產能,當產業景氣收縮時,
多餘的產能以及利息會成為營運沈重的負擔(沒錯,我就是在說3D產業)。

4.現金流量(cashflow):
最好多半來自本業,而且有能力配發一定的現金股利,
財報可以作假,但發給股東的現金很難憑空生出來;
要是一家公司太常舉債或向大眾募資,那本業通常不太賺錢,
或者賺的錢統統得拿去燒(蓋廠更新製程之類的資本支出,是的又是3D)。

範例1:5438東友

...............96前三季....95.......94........93........92........91
ROE............22.3.....29.3.....26.4.....24.2.....29.6.....39.0
每股盈餘......3.93.....4.52.....3.66.....3.32.....4.22.....5.40
現金股利.................2.59.....1.75.....1.50.....2.00.....3.03

公司賺的錢有一半會還股東,沒有長期負債。
多少錢?今天收盤價32.5,接近這幾年的低點。

範例2:6263普萊德

...............96前三季....95.......94........93........92........91
ROE............20.4.....27.1.....34.2.....34.2.....39.8.....44.5
每股盈餘......3.26.....4.31.....5.35.....5.34.....6.01.....6.11
現金股利.................2.80.....2.90.....2.70.....2.80.....2.00

跟上面一樣,公司賺的錢有一半會還股東,沒有長期負債。
多少錢?今天收盤價34.0,幾乎要創歷史新低。

跟喧騰的萬點不同,那時候是找不到便宜的股票可買,
現在卻有一狗票,套句o大的話:「滿地便宜貨」。 XD

如果大盤繼續崩崩崩,這些股票八成也會跟著往下滾,
現在看起來很俗,後面可能還有超俗、有夠俗、世界俗;
但若不論股價變動,單就「分享公司營運成果」而言,
只要獲利能力不要出現太大的變化,這些公司的價位相當甜美,
當經濟循環重新開始往上,資本利得也值得期待。

前提是,你要能撐過黎明前的黑暗,但沒有人知道黎明何時會來。

留言

操作日記寫道…
事後看,這2檔也很慘

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