利多與利空

利多：股市大跌出現5年來頭一遭　26檔基金爆清算潮 2008/02/14

台股重挫掀起的融資斷頭賣壓才稍稍平緩，不過卻傳出高達26檔台股基金規模大幅縮水到
只剩2億元左右，瀕臨清算解約的窘境，投信業者為了因應這波5年來首見的清算潮，恐怕
將採合併基金或是停止募急的方式解決。

國際股市連番利空震撼彈，不但震得台股直直落，也嚇得基金落荒而逃，去年12月規模還
有高達4400億元，截至2月現在為止，規模大幅縮水將近千億，如今又驚爆多檔台股基金
瀕臨清算邊緣，恐怕將迫使基金規模跌破3千億元，創下去年7月以來新低。

台壽保投信基金經理人葉泰宏指出，按照規定，基金規模低於兩億的話，就要面臨清算的
問題，所以，規模比較小的基金這邊「可能面臨清算的壓力」，或是可能進一步合併機率
會相對較大。

根據金管會募集基金清算標準，只要30個營業日平均規模少於2億元，就必須終止契約，
目前低於標準的除了凱基精算家基金自行宣布解約以外，金復華精鑽平衡基金規模剩下
1.9億，近期恐將直接面臨清算。此外，其他包括富鼎、寶馬、台新以及金復華等等總共
26檔基金，不僅近3個月績效狂瀉二成以上，規模也只剩下2億元的處分邊緣。

葉泰宏也指出，今年第一季或是第二季，全球股市還是在整理的格局，所以基金公司今年
的策略上會相對保守，會發行一些比較平穩或是一些策略性商品，甚至以保守為主的一些
債券商品來因應。

雖然投信業者採取基金合併或是轉趨保守方式，提前因應清算潮，不過對投資人而言，原
先長期投資的基金卻不比股票保值，同樣需面對解約的噩耗，實在是情何以堪。

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利空：台股基金買氣增溫　上周規模近5000億元　創歷史新高 2007/09/17

9月台股盤整，行情表現相當悶，成交量也明顯萎縮，但台股基金規模熱度不減，且有逐漸
升溫跡象，根據各投信統計，截至9月14日，整體台股基金規模逼近 5000億元，再創新高，
自8月17日股災結束後，連續4周維持正成長，單周規模增加80億元，統一、新光投信規模
增加分居一、二名。

上周台股基金規模再增加80億元，本土投信人氣旺，根據統計，9月以來台股基金規模成長
近200億元，逾9成投信台股基金規模正成長，但規模主要來自統一、國泰及新光3家本土投
信，增加規模占整體市場規模一半，加上近一周表現來看，仍是由本土投信獨占鰲頭，統一、
新光投信包辦同業規模成長前兩名，統一投信單周規模增加51.2億元，新光投信則增加16.3
億元，表現相當搶眼。

9月台股基金熱呼呼，上周台股規模成長至近5000億元大關，已突破7月底股市達9807高點
時的4677億元規模，加上台股基金規模上看200 億元以上的投信家數，也從8月底的8家，
不到一個月內，攀升至上周達到10家，顯示9月市場資金開始轉向台股基金，基金買氣掀起
另一波「愛台灣」熱潮，即使9月台股行情冷凍，也絲毫不減散戶買進基金的熱情。

從過去台股歷史經驗來看，每年行情相對低檔也多出現在9月，根據新光投信統計，過去13
年間，台股第3季平均報酬率在一年4季中敬陪末座，表現最差，平均報酬率最高與次高的單
季，則分別出現在第4季與第1季，換句話說，投資人第3季趁市場低檔佈局台股，中長線來
看反而相對有利。

9月雖是佈局台股好時機，但選股難度卻升高不少，新光國家建設基金經理人呂大偉表示，
目前台股面臨前波股災下跌的套牢賣壓、融資餘額是否有效減肥，及大型增資股出籠等籌碼
面問題，指數愈振乏力，也缺乏主流股帶動，大盤維持盤整機率大增，投資人若直接進場買
股，也容易陷入套牢。

呂大偉認為，即使9月18日Fed如市場預期降息，對台股激勵不大，反而近期政府做多跡象明
顯，包括電子股員工分紅費用化尋求配套措施，及勞退基金10月份可望進場等議題，台股到
10月份才有機會發動一波攻勢，選前仍有挑戰萬點的可能。

投資人現階段與其直接買股，不如挑選今年以來績效不錯的台股基金佈局，除相對省時省力
外，接下來進入第4季後，市場法人認為台股將難得匯集一連串利多行情加持，包括電子股
營運步入高峰、集團股作帳、明年元月效應，及總統選前行情等，9月反而是逢「低」佈局
良機。