期貨交易策略書摘

by Stanley Kroll

《期貨交易策略》

前言

本書要談的是如何在市場即將發動大行情之際登上列車,並且在能力所及之範圍
穩坐到行情結束。任何一位操作者最凶惡的敵人絕不是市場或其他玩家。而是受
到妄想和恐懼鼓舞及騷擾,欠缺讓利潤奔馳否則停損的紀律,無法忍受無聊和惰
性,貿然採取行動,對自己分析和操作決策缺乏信心的人(另一個自己)。

失敗的操作者「根據情緒而非紀律,依感覺而非邏輯,以主觀而非客觀行事。」
他讓自己受到新聞、電視報導和小道消息的影響。雖然偶而會抓對行情,卻始終
受到驚嚇。本書作者(STANLEY KROLL)操作核心思想:辨別市場重大持續走勢,
並且順勢操作。

第一章 什麼叫做操作策略?為什麼那麼重要?

我們是投機客 for賺大錢。在某些大倉位和攸關利潤龐大的操作上,在站在對的
一邊之後,有的倉位我持有的時間長達八個月或十個月。有志賺大錢的人,一定
要找出每一個市場持續進行的主趨勢,而且順著這個主控全局的趨勢操作,要不
然就觀戰於場外。「順勢而為」的倉位,可能有很大的利潤,所以千萬不要輕易
「棄船」。保持倉位不動,直到你用客觀的分析之後發現,趨勢已經反轉,這時
才平倉停利。

波段操作:進場點、加碼點、停損、停利。

第二章 好的技術系統只是成功的一半

為了讓賺錢倉位所獲利潤愈多愈好、賠錢的倉位損失愈低愈好,你必須採用一套
可行的策略。

第三章 務求簡單

市場只有一邊,不是多頭的一邊,也不是空頭的一邊,而是對的一邊。
操作過度除了會增加手續費和發生虧損,更糟的是會使操作者的情緒長期處於緊
張恐懼之中,即使看對行情也賺不到,∵抱不住。

第四章 贏家和輸家

專家常常是錯的。

求取最高利潤的方法,是把注意力放在趨勢的「追蹤」而不是放在趨勢的「預測」
上。 不要去抓頭部或底部,那是死空頭、死多頭們強烈主觀意識的做法。STANLEY
KROLL演講的內容大體上以市場策略、戰術、資金管理為重點,而不是講一大堆市
場小道消息,告訴別人要買什麼、要賣什麼。

第五章 操作工具

長期週線圖提供的「視野」比日線圖要寬廣,市場的雜音在它面前就消失了,要
想找出市場的主趨勢以及支撐壓力區,它具有很高的參考價值。

第六章 基本面分析和技術面分析分道揚鑣時

當新聞分析、專家評論讓我感到困惑時,我的反應是把K線圖再仔細檢查一次。
資訊消息本身是中性的,是因為”價格”的關係而使它成為「利多」、「利多出
盡」、「利空」、「利空出盡」。只有歐巴桑散戶們才會去找「合情合理的解釋」。

第七章 把注意力集中在長期趨勢上

要想大賺小賠,長線市場所提供的機會最大。
把心力專注在比較長的趨勢上,就可以避免為每天市場上發出的雜音而分心,並
且能夠對價格和趨勢走向保持更好的觀察。許多操作者在做技術分析的時候,眼
光都太過短淺,比方說,在一個長期下跌走勢中,一個幾天以上的技術性反彈,
很容易就把它視為「反轉」。

投機性波段操作:保持耐性、嚴守紀律、眼光放遠。

第八章 趨勢是你的朋友

投機客的悲哀:賺的時候是小賺,賠的時候是大賠,每天忙著搶進搶出,持有的
倉位為期相當短暫,而他還好意思說他是長線操作者。成功的操作者跟絕大多數
可憐的散戶不同,他做的事情是跳上現有的趨勢後,就一直待在船上,只要趨勢
對自己有利就繼續抱緊倉位,不管是幾個星期、幾個月、幾年,直到交易系統出
現賣出訊號為止。我看過以倉位為導向的成功操作者,很有耐性地抱緊倉位長達
兩年之久,期間做的動作只是不斷地換倉。很遺憾的,一般散戶只在持有逆勢而
為的「賠錢」倉位時,才有如此的耐性和「坐而不動的功夫」。

第九章 為什麼投機客老是做多?

一般散戶說市場「不錯」時,其實他的意思是說市場上漲,而他剛好也做多;當
他說市場「很糟」時,其實他的意思是說市場下跌,而他依舊在做多。關鍵障礙
在於他對任何市場天生就有一種看多的心理。

第十章 三個最重要的投機特質:紀律、紀律、紀律

知道何時不要操作,很有耐性地等候在一邊,直到正確的時候才一躍而進,這是
操作者所面對最艱難的挑戰之一。 錢是坐著賺來的,不是靠操作賺來的。
有好多次,我都太早平掉賺錢的倉位。這是∵缺乏紀律∴利潤不多。

操作者手上有兩個倉位,如果留下逆勢而為的賠錢貨,賣掉順勢而為的金雞母,
其結局可想而知。千錘百練的投資金言:有利潤的要抱牢,虧損的要平掉。任何
商品操作的關鍵在於紀律,是因為遵守紀律,所以你才「停利大賺」,也是因為
遵守紀律,所以你才「停損小賠」。

第十一章 市場走勢總是已經消化吸收了消息

我們務必要記住一件事,每一次市場價格波動之後,分析師和評論家也一定等在
那裏提供合情合理的解釋。而事前的消息傳聞,也都是主力用來混淆散戶的判斷,
而且能夠騙愈多人愈好。

操作要成功,有二個重點:一套交易系統(適合於長期操作)、好的操作策略(而且
你能嚴格執行)。

第十二章 每個人都有一套系統

一個良好追蹤趨勢的長期系統最引人的地方,是倉位通常建立在趨勢就要發動的
起始點,而且是往趨勢行進的方向建立。我寧可有一套平凡無奇的系統,但一定
要配上一套出色的策略。操作者應該用什麼態度面對他的交易系統?

一、他必須對它有「信心」,而非以個人的情緒、一廂情願的想法作為進出的依據。
二、他必須有「耐性」,在場外等候操作訊號出現,建立倉位後,一樣有耐性抱
到反轉訊號出現。
三、他必須「嚴守紀律」,依照訊號指示去操作。機械式交易的優點在於幫助操
作者克服人性的貪婪與恐懼,遠離小賺大賠的散戶宿命。

第十六章 J.L.李佛摩這個人

市場只有一邊,不是多頭的一邊或空頭的一邊,而是正確的一邊。
凡是有損失的,都要賣掉,有利潤的,都要留著。
我能賺那麼多錢,靠的不是我的想法而是我的坐法。
對我來說,停損是各種困難中最輕微的一個。

第十七章 市場無好壞之分

我們都曾有被市場上沖下洗,帶著虧損出場的經驗,但是你千萬不要因此就被它
搞的火冒三丈或心神不寧。操作不順時感到沮喪是人之常情,應付這種時刻的最
佳方式是遠離市場,待在場外,直到自己頭腦清醒,態度變得光明樂觀為止。

第十八章 損失一定要加以控制和設限

保持某種客觀和務實的態度,知道何時要忍痛砍掉不利的倉位。
停損點:證明「你錯了」的點。
如果你有順勢倉,你就處於優勢,應該採取攻擊性的策略求取大贏,
如果你抱的是逆勢倉,那麼你就該相信鱷魚法則的厲害,該斷則斷,不然反受其
害!!

第十九章 逮到超級行情的激情

只有在前一個階段按照我假定的「劇本」演出之後,我才會進行到下一個階段。
你總是可以看到多頭市場有很多人早就做多,空頭市場裡有很多人早就放空……
可是他們沒有從裡面賺到什麼錢,能夠「做對事情」又能「抱牢不放」的人少之
又少。

以上作者為rogerger

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任何一位操作者最兇惡的敵人絕不是市場或其它玩家,而是受到妄想和恐懼鼓舞
及騷擾,欠缺讓利潤奔馳否則停損,無法忍受無聊和惰性,貿然採取行動,對自己分
析和操作缺乏信心的自己。

市場只有一個方向,但不是多頭或是空頭,而是對方向。

緊張、寂寞、孤立、疑慮,甚至是莫名的恐懼,幾乎是期貨操作者的經常伴侶。

一流的策略和戰術是一切成功操作的關鍵。

贏家的操作策略:

1.只有在市場展現強烈的趨勢特性或者你的分析顯示市場正在蘊釀形成趨勢,才
能放手進場;而且順著這個主控全局的趨勢操作,要不然就是觀戰於場外。

2.假設你正要順勢操作,進場點有幾個 :

[1] 前一個趨勢顯著反轉之處。
[2] 橫向盤整顯著向某方向進行之際。
[3] 主趨勢不變的情況下出現漲多回跌或跌深反彈之處;也就是說 :
(1).在主趨勢下跌的走勢中,小反彈遇反壓時賣出(或空),或是反彈到距最近一次
下跌底部的45%到50%賣出(或空),或是開始反彈的第3天或第5天時賣出(空)。

(2).在趨勢上揚的走勢中,技術性回檔支撐時買進(多)或是回跌到距最近一次上
漲高點45%到50%時,買進(做多),或是開始回檔的第3天或第5天時買進(多)。

3.順勢的倉位千萬不要輕易棄船,這過程可能會出現許多誘惑,引誘你見到一些小
波動,急於逆勢搶帽子。

4.只要所建倉位合於大勢所趨,而且趨勢對你有利,可以在第2點所述的技術性反
轉處加碼 (金字塔型)。

5.保持倉位倉位不動,直到你用客觀分析之後發現,趨勢已經反轉;或是就要反轉,
這時就要平倉,而且行動要快;如果平倉行動採取過早時,同時你同樣是必須在小
趨勢出現技術性反轉之處建立< 順勢而為 >的倉位。

6.如果市場走勢對你不利,也就是沒有跟你站在同一邊時,就應趕快停損出場。

絕大多數的操作失敗者都是在於它們不能持之以恆,恪守紀律,應用一流的的策略
和可行的戰術。

賺錢賺個不停的的贏家,總是心無旁騖地堅守這些基本策略,而不斷賠錢的輸家卻
是心無旁騖的一再避開合和違背這些基本守則。

雖然一貫可行的策略,顯示是操作成功的要件,另外還有三個特質不可或缺 : 紀律、
紀律、紀律。

成功操作的要件是 : 良好的技術交易系統,市場操作策略和戰術,加上良好的資
金管理,缺一不可。

我們可以找到許多不錯的系統,如果使用得當,並配合良好的操作策略和資金管理
(其中包括不要建立過大倉位,也不要操作過度),可以給操作者犀利的武器,常有賺
頭;這些東西可以讓操作者在賺錢的倉位上賺到更多,不賺錢的倉位賠上更少。

操作務求簡單,簡單到不必用大腦的地步的意思。

成功是屬於那些單純嚴守紀律,腳踏實地,態度客觀的人。

寧可因為錯誤的理由而做對事情,不喜歡有了正確的理由卻做錯事情。

只要市場對你有利,不管多久的倉位都要繼續抱下去。

商品市場有如一個偉大的財富公平機器,它不會考慮你進場資金的多寡,只會想到
給那些有耐心,恪守紀律,能幹的人獎賞,給那些漫不經心,愚蠢的人懲罰。

操作商品求取最高的利潤的方法,是在投資商品和掌握時機時,同時必須有良好的
資金管理,並把注意重點放在趨勢的【追蹤】上,不是放在趨勢的預測上。

金融市場上放諸四海皆準的真理是 :【懂的人不?;說的人不懂】。

操作失敗者常有進場後價格突然反轉往相反方向走,主要是因為 : 【戰術和進出
時機不當】,而不是誰有陰謀,刻意的把你掃出市場,讓帶著龐大的虧損黯然離開。

老是在每次反彈的高點附近【買進】,在底部附近【賣出】,這種不用心和進出時
機不當的後果是可以想見的,那一定是很大的虧損和很小的利潤。

模擬操作中只有贏的渴望,而實際的操作中,主要是輸的恐懼。

耐性和紀律是成功的必要特質,因為懂得和能夠運用準確進場的時機的操作者,即
使金額不大,也能因此而累積利潤。

趨勢一旦確立,要能趕緊上車,不管是 :

1.在主趨勢的反轉之處進場。

2.支撐點顯著跌破之處(放空)或是反壓點顯著突破之處,永遠都處身於持續的主趨
勢中。

期貨操作務必守紀律,知所節制;另一件事是要採取客觀的方法

大勢形成的下跌走勢中,幾乎每一個小小的技術性反彈,尤其是前後長達一個星期
或以上的反彈,馬上就會有人看成新出現的上揚趨勢,事實上這只不過是整個下跌
走勢中一次小小的反彈而已,其實是【賣出】而非買進的大好時機。

操作要成功耐性和紀律可說是難兄難弟。

投機性操作時務必保持耐性,嚴守紀律,以及把眼光放遠。

你可以不必天縱英明才能從頭賺到尾,只有耐性和嚴守紀律就可以了。

順勢 = 你的朋友,逆勢 = 迎頭面對一列加速駛進的列車。

絕不要讓自己套牢在一個跟【實際市場】的【實際】趨勢不合的意見倉位上。

錢是坐著賺來的,不是靠操作賺來的。

成功操作者永遠嚴守紀律,在場外保持客觀的態度,直到往主趨勢行進的方向進場
為止。

有利潤的倉位要抱牢,發生損失的倉位要平掉。

人性和我們一般的商業本能可能是商品操作遊戲中最難纏的敵人。

價格創造消息,而不是消息影響價格。

嚴守紀律,遵循一套對自己和自己獨特風格最有用的策略就可以了,華爾街的金科
玉律 : 知者不言;言者不知。

市場操作要成功必須把注意力放在兩個領域 :

1.一套技術方法,你對它有信心。
2.完好的操作策略,而且你能嚴守紀律,適當地運用這套策略。

一個良好追蹤趨勢的長期系統最吸引人地方是倉位通常是建立在趨勢就要發動的
起始點上(配合波形及成交量來研判)。

一個成功操作者必須對自己的系統有信心,而不是老依個人的情緒,偏見或是一廂
情願的想法,要超越,是事後臆測, 或【改進】它,必須有耐性在場外等候操作訊號,
一旦建立倉位,要一樣有耐性的抱著不動,直到出現反轉訊號。

留著利潤最好的倉為位,清掉最賠錢的倉位。

不管你把這種策略取什麼名字,務必留下獲利的倉位,清掉賠錢的貨,買強賣弱;做
多溢價期貨,放空抑價期貨;最重要的是你知道有這種現象存在,準確地找出那個市
場強,那個市場弱,同時務必持之以恆,嚴守紀律,忠實的使用這套策略。

能夠做對事情而且能守成的人不多見,可是市場操作者只要真正懂得這件事,才能
賺大錢。

市場和價格趨勢本身並沒有好與壞,對與錯之分,有好壞之分,或者講明確些,有對
錯之分是投機客本身。

真正的專業人士的金字招牌,在於他落後時怎麼玩,市場對他不利看起來他再也站
不穩時,他的一舉一動值得我們注意。

操作不順時感到洩氣是人之常情,應對這種時刻的最好方式是遠離市場待在場外,
直到自己頭腦清醒,態度光明樂觀為止。

讓利潤自行滋長,別擔心身懷利潤,該擔心的是如何把損失降到最低。

看好自己的損失,利潤會自己照顧自己。

停損點要隨著市場的走勢不斷移動,直到把你帶出場為止(如:操盤價)。

失望和洩漏是人的兩種基本情緒,真的想闖一番事業的操作者,一定要能自律,克服
心理上的沮喪,堅持不到期貨投資所想要的達成目標絕不罷休;而且一定要堅持使
用系統性的方法。

只要操作者還活著,能夠抑制不利的倉位的虧損,以後絕對會有【下一次的好時光】。

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