海龜系統 ch.7

第七章 策略

包括海龜系統交易法則其餘指導方針的集錦

著名建築師梅斯.範.德洛在談及設計中的局限時曾經說過,"上帝就在細微之處。" 這句
話同樣適用於交易系統。

還有一些你在使用海龜交易法則中可能會造成明顯的交易獲利差異的細節。

進場指令

我們在前面曾經提到,理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特建議海龜在下指令時不要使用
停損。他們建議我們觀察市場,並且在價格觸及停損價位時下指令。
我們還被告知,一般比較好的做法是設置限價指令而不是市價指令。這是因為,限價指令
能比市價指令提供較好的成交價格和較少的價格下降機會。
任何市場隨時都有一個買價和一個賣價。買價是買家願意買入的價格,賣價是賣家願意賣
出的價格。無論何時,只要買價變得比賣價高就會產生交易。在成交量充沛時,市價指令
總是會以買價或賣價成交,而較大的單子有時只能以更差的價格成交。
一般會有一定數量的相對隨機價格波動發生,這有時被稱為反彈。使用限價指令的觀點是
將指令設置在稍低於反彈極限之處,而不只是設置一個市價指令。如果單子較小,限價指
令就不會引起市場波動,如果單子較大,限價指令幾乎總會使市場波動更小。
對於限價指令,需要一些技巧才能確定最好的價格,但是經過訓練,你應該能使用限價指
令得到比使用市價指令更好的接近市價的成交價。

快速波動的市場

有時,市場非常快速地波動,穿過了指令價格。如果你設置了限價指令,那麼,它就不會
成交。在市場快速波動的條件下,在短短的幾分鐘內,市場中每張合約就可以驅動成千上
萬的資金。
這時,海龜得到建議不要恐慌,在下指令前等待市場交易並穩定下來。
大多數交易新手發現這樣很難做到。他們會恐慌並下達市價指令。他們在可能最壞的時候
總是這麼做,並且經常在一天中的最高價或最低價以最差的價格結束交易。
在快速波動的市場中,流動性會暫時缺失。在快速上漲的市場情況下,賣家會停止賣出,
有意持倉等待更高的價格,直到價格不再上漲他們才會重新開始賣出。在這種情況下,賣
價會大幅上升,買賣差價會加大。
現在,隨著賣家不斷檯高賣價,買家被迫支付高得多的價格,最終,價格移動得太遠太快
,結果新的賣家進場導致價格啟穩,而且通常迅速反轉並暴跌回一半。
在快速波動的市場中所下的指令,通常的結果是在抬高的最高價成交,正好是處於隨著新
的賣家的進場市場開始平穩的點位。
作為海龜交易者,在下指令之前我們會等到有信號顯示至少出現了暫時的價格反轉,這樣
通常會得到比市價指令要好得多的成交價。如果市場在超過我們的停損價的某個點位啟穩
,那麼,我們就會退出市場,不過,我們這樣做時不會驚慌失措。

同步進場信號

很多時候市場只有很小的波動,作為交易員,除了監控現有的部位之外,我們幾乎無所事
事。我們可能有好多天不下一條指令。別的時候我們會稍微忙一些,因為連續幾個小時會
有信號間歇地出現。在這種情況下,我們只會在交易機會到來時才進行交易,直到達到相
應市場的部位限制為止。
隨後有幾天,似乎所有的事情都同時發生了,我們會在一兩天內從空倉到滿倉。通常,相
關市場中的多種信號會加劇這種瘋狂的節奏。
尤其在市場跳空開盤,穿過進場信號時,情況更是如此。原油、燃油以及無鉛汽油,所有
都可能在同一天內發出跳空開盤信號。對於期貨合約,同一市場的許多不同月份的合約同
時發出信號也是極為常見的。

買強賣弱

如果信號突然出現,我們總是在最強的市場買入,在最弱的市場成群地賣空。
同時,我們也會只在一個市場上建立一個單位的部位。例如,我們會挑選最強的具有足夠
的成交量和流動性的合約月份,而不是同時買入二月份、三月份和四月份的原油。
這是非常重要的!在相關的一組中,最佳的多頭部位是最強的市場(該市場在同一組中幾
乎總是要勝過較弱的市場)。相反,空頭方面最大的獲利交易來自於相關一組中最弱的市
場。
作為海龜交易者,我們用各種各樣的量度標準來確定市場的強弱。最簡單最常用的方式就
是查看圖表,通過視覺檢查弄清楚哪個市場"看起來"比較強(或比較弱)。
有些人會確定價格自突破後已上漲了幾個N,並買入波動最大的市場(以N表示)。
其他人會從現價中減去三個月前的價格,然後除以目前的N值得到所有市場的標準化資料
。最強的市場具有最大值,最弱的市場具有最小值。
這些方法中的任何一種都效果良好。重要的是持有在最強的市場上多頭部位,在最弱的市
場上持有空頭部位。

更換期滿合約

當期貨合約期滿時,在更換新合約之前有兩個主要的因素需要考慮。

首先,有很多近期月份合約趨勢良好但遠期月份合約卻沒有表現出同樣級別價格波動的例
子。因此,除非新合約的價格波動符合現有部位的條件,否則不要更換新合約。
其次,應該在期滿合約的成交量和未平倉部位下降太多之前更換合約。多少算太多取決於
單位規模。一般的規則是,海龜在期滿前數周將現有合約更換為新的合約月份,除非(現
在持有的)近期月份合約比遠期月份合約的表現明顯要好。

最後

最後,我們得出關於完整的海龜交易系統法則的結論。你或許會想,這些法則並不是很複
雜。
但是,知道這些法則並不足以使你致富。你必須能遵循這些法則。
記住理查德.丹尼斯說過的話:

"我總是說你們可以在報紙上發表我的交易法則,沒有人會遵循它們。關鍵在於連續性和
紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單,其中的80%與我們教授給我們的學員
的一樣。他們所不能做的是帶給他們自信,甚至在情況惡化時仍堅持那些法則。"

----摘自《華爾街點金人》,約翰.施瓦格。

或許,最能證明這個觀點的正確性的是海龜交易者們自己的成績;他們中的許多人並沒有
賺錢。這並非因為法則不起作用;這是因為他們不能也沒有遵循法則。由於這同一個事實
,讀這本小冊子的人中只有很少的人將用海龜交易法則在交易中取得成功。再說一遍,這
並非是因為法則不起作用。這是因為讀者簡直不會擁有遵循它們的信心。
遵循海龜法則是非常困難的,因為海龜法則依賴於捕捉相對罕見的大級別趨勢。結果是,
兩次獲利之間可能會經過許多個月份,有時甚至要經過一兩年。在這期間,很容易找到理
由來懷疑這套系統,進而停止遵循法則。

如果法則不再起作用可怎麼辦?
如果市場已經改變了可怎麼辦?
如果法則錯過某些重要的東西可怎麼辦?
我怎樣才能真正地確信這些法則會起作用?

第一期海龜培訓班中有一位學員(該學員在第一學年結束前從培訓班中除名)早就懷疑有
些知識有意不傳授給培訓班,最終他相信有些隱藏的秘訣裡面是不會披露的。這位特別的
交易員無法面對一個簡單的事實,即便,他的拙劣表現歸因於他自己的疑慮和不安全感,
是這些導致了他無力遵循法則。
另一個問題是想要改變法則的傾向。海龜中有很多人努力降低交易系統的風險,他們用巧
妙的方法改變法則,有時卻適得其反。

舉個例子:沒有按照法則的明確規定盡可能快地建立部位(每1/2N一個單位)。雖然這似
乎可能是更為保守的方法,但對於海龜所使用那種進場系統,實際情況可能是,緩慢地增
加部位可能會增加回測觸及出場停損價(導致虧損)的機會,而更快的方法可能會容許部
位經受得住不觸及停損的回測。這種巧妙的改變可能對系統在某些市場條件下的獲利性具
有較大的影響。
為了提高信心,你需要遵循交易系統的法則,不管它是海龜系統、某些類似的系統或者是
完全不同的系統,你必須自己用交易的歷史資料進行研究。光聽別人說某個系統能起作用
是不夠的;光看別人所做研究的結果摘要是不夠的。你必須親自去做。
別讓你的手閒著,立刻開始研究。鑽研交易,考慮每天的淨值日誌,對系統交易方法要非
常熟悉,對虧損的程度和頻率要非常熟悉。
如果你知道在過去的20年中已有很多同樣長度的時間期間,那麼,要經受住8個月的虧損
期就會容易得多。如果你知道迅速建倉是系統獲利的關鍵部分,那麼,要迅速增加部位就
會容易得多。

(備註)

謝普交易法則(The Shep's Trading Rule):

"你可以違背法則,廢除法則。最終,法則會因你不尊重它們而違背你。"

----摘自《市場中的禪》,愛德華.A.坦普爾

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