老巴談最近的市場
巴菲特：未來十年中國股市必將是世界之最
(這是原文標題....)
◎ 本刊記者 孫超
一提起“股神”，沃倫‧巴菲特這個名字就會立即映入人們的腦海。他不是大腕明星
，但是擁有最多的“粉絲”；人們對他的投資理念津津樂道，但卻始終猜不透他投資的戰
略戰術。有人出價211萬美元和這位有史以來最偉大的投資家共進一頓午餐，只為了能得
到他兩個小時的“言傳身教”。
不久前，恰逢美國金融危機全面爆發，筆者在全球最具影響力商業女性大會（MPW
summit）上採訪了沃倫‧巴菲特，也終於看到了神秘面紗後面的智者。
愛講笑話的股神：市場把我們看作是癩蛤蟆
九、十月份正是美國金融危機如火如荼之時。但以筆者的觀察，巴菲特卻還優哉遊哉
地享受著自己最愛的活動：橋牌！值得一提的是，他的線上牌友是比爾‧蓋茨。巴菲特的
精力十分旺盛，特別是他喜愛的活動，晚上十點多鐘還饒有興趣地組織大家打橋牌。
巴菲特給筆者的第一感覺是其語速極快，無論什麼問題，他幾乎都是脫口而出給出針
對性最強的答案。另一方面，他對談話者的反應要求非常高，否則談話不會超過兩分鐘。
耐心友善。不管是誰和他攀談，無論他當時在做什麼，他都馬上起身。
就拿拍照的小事兒來講吧，當時筆者的相機拍照模式沒有調對，連拍了五張，每一張
都很模糊，又重新調整了拍攝模式，才最後拍了滿意的照片。筆者都有點不好意思了，但
整個過程巴菲特一直笑容滿面，站在原地，像長輩一樣把手輕輕搭在筆者肩上。
金融危機以來，很多美國公司的CEO給巴菲特打電話，其實主要原因只有一個——他
們都需要他的資金和他的幫助。 “市場其實把我們看作是癩蛤蟆，而伯克希爾‧哈撒韋
（Berkshire Hathaway，由巴菲特創建於1956年，主營保險業務，在其他許多領域也有商
業活動）被看作是公主。如果收到一個吻，我們就會變成英俊的王子。如果我說不行，那
麼我們就是一隻癩蛤蟆。”巴菲特調侃道，“我們有很多選擇，但只接受了其中少數人的
吻，然後把資金拋向他們。要知道，如果你沒錢，人家就不會常親你。”
在和巴菲特的交流中，他的親和與幽默令身處金融危機的公司高管們笑聲不斷。在峰
會上面對全球最有影響力商業女性們的簇擁提問，巴菲特幽默地說：“我想對於一個在高
中沒有約會的人來說這是天堂。”
在大會主題發言上，巴菲特也不忘幽上一默，“耶穌基督收的12個門徒都是在男性中
挑選的，比例是4000：1。要是最後的晚餐的畫面裏有6個女人就好了，也許整個世界都會
改變。”
“過去女性永遠是受到不公平的待遇，在以前的很長一段時間，我僅是與世界上一半
的人口競爭，現在，現在不得不和100％的人口去競爭。”
巴菲特：我看好中國市場
筆者剛剛抵達四季酒店時就已經見到了巴菲特，不過他同高盛總裁行色匆匆地與筆者
擦肩而過。在接下來的幾天裏，巴菲特也被蜂擁而來的美國媒體追逐。
幾天下來，儘管不時有人與他交談並上前討論對美國經濟未來的看法，但作為被邀請
的唯一的中國女性，筆者自然不能放棄這個機會採訪他。
筆者首先提問：“沃倫，每個經濟週期的轉捩點通常都有什麼特徵？能否結合中國的
實際情況來談一談？”
巴菲特表示，實際上每個經濟週期都沒有一定之規可尋。特別是像中國這樣的新興市
場，瞬息萬變。
筆者又問:“未來你看好哪些行業？”
巴菲特回答說，並不是所有的行業他都感興趣，即使是有些很有前途的行業。如果是
單一地憑藉某個行業來選股也是行不通的。他說，每個股票都有一系列相對複雜的選擇標
準，通常要考慮方方面面的情況，不可以單憑行業來選股。
筆者向巴菲特介紹了中國現在股市的情況，中國股市過去一段時間的巨大跌幅，成為
了世界之“最”。
筆者問巴菲特，“沃倫，你對中國市場的未來怎麼看？”
巴菲特給出了令廣大中國股民都振奮的答案。巴菲特說，“我看好中國市場，不要計
較短時期的情況。未來十年中國股市必將是世界之最。”
實際上，就在筆者與巴菲特見面之前，伯克希爾‧哈撒韋公司下屬的中美能源以每股
港幣8元的價格認購2.25億股比亞迪公司的股份，約占比亞迪10％的股份比例，交易價格
總金額約為港幣18億元。比亞迪公司是在香港上市的內地最大充電電池製造商，2003年躋
身為全球第二大充電電池生產商。因為巴菲特入股，三個交易日內，比亞迪股價飆升89％
。
為什麼入股GE？因為“我很喜歡叫牌”
巴菲特的伯克希爾‧哈撒韋公司斥資30億和50億美元，先後購入通用電器和高盛集團
的優先股。當人們對市場紛紛失去信心之時，“股神”巴菲特卻逆市入場。
在回答為什麼要入股通用電器公司問題的時候，巴菲特一直面帶笑容，難掩對這項投
資的滿意。他先是來了句橋牌術語，“我很喜歡叫牌。”
“通用電氣（GE）公司是美國面向世界的標誌性企業。數十年來，我一直是通用電氣
公司及其領導人的朋友和讚賞者。”巴菲特說，“GE是非常著名的美國公司。基本上，它
天天都有很多金融業務。他們需要一筆‘戰備資金’，沒有這筆‘戰備資金’就不適於進
行下一步方案。”
巴菲特進一步解釋，“當時我正在想我們會以每年10％的固定收益賺回這30億，還有
就是評估非常有趣，” 巴菲特說，“該項議案實際上也是作出投資不久前才提出來的。
我們有兩位董事，事實上，是休‧戴克，她先發了一封電郵給我。她非常有禮貌，甚至比
查理‧芒格(Charles T.Munger，是伯克希爾‧哈撒韋公司副董事長，巴菲特的合夥人和
摯友)還更有禮貌。她問：‘在沒和董事們協商的情況下，您所做的決定，有什麼缺陷嗎
？’我回答說：‘好吧，下個董事會上我們就會著手幹這件事。’”
巴菲特表示，“快速及時地行動可以帶來巨大的利益。人們都知道可以直接打電話向
我諮詢，並很快就會得到一個答案。比如說，通用電器公司打電話時會問我：‘您在什麼
時間處理這件事？’”同樣的事情也發生巴菲特在高盛（Goldman）公司的投資上。“他
們會得到一個答案並且它肯定會兌現。那是一個非常巨大的收益。我們盡力讓他們自己去
償還債務，這本身對他們來說就是有利的。”
巴菲特還特別談到了對美國聯合能源公司（Constellation Energy）的收購。美國聯
合能源公司（紐約證券交易所代碼：LNT）是美國最大的能源公司。公司總部位於巴爾的
摩市，是名列《財富》評選的200家最具競爭力的能源公司之一。聯合能源集團是巴爾的
摩電氣公司的控股公司，其服務地區包括巴爾的摩市和馬里蘭州中部地區，約有110萬電
力用戶及57萬天然氣用戶。其所擁有各種類型的發電廠遍佈美國各地。該集團在美國成功
運營著3座核電站（共5台機組）。
數周前，美國聯合能源公司的股票從每股50美元跌至每股14美元。接著，美國能源控
股公司（American Energy）就給巴菲特打電話，敍述發生的這一切，破產的恐慌籠罩著
整個公司，因為一般來講，企業都有一系列的市值估價等級，如果他們等級下降，就意味
著他們不得不提供更多的抵押擔保，那樣他們就沒有了資金以及其他。
於是，巴菲特說：“那就打電話給他吧。”美國聯合能源公司主席助理接了電話。她
說：“盛克斯先生正在開一個重要的會議，我不能打擾他。”也就是指大衛‧索科爾（注
：此人正式進入了比亞迪公司董事會）。因為大衛告訴她即使是遞交只有兩個字的紙條，
只要她打斷會議，那麼她就有可能被解雇。但她還是接受了巴菲特的建議。
“當天晚上整個公司都很興奮，我們可以出價，注入資金，他們知道我們能做到這一
點。其他的公司也是一樣，當他們正在商海中下沉的時候，我們輕而易舉地拉了他們一把
。起初他們是拒絕的，用他們的說法就是猶豫，之後當晚我們就簽約了。”巴菲特繪聲繪
色地描述了整個過程。
今天是一個經濟‘珍珠港’
次貸危機以來，美國經濟到底會有多糟糕成為不可回避的問題。但是巴菲特卻總是一
副信心滿滿的樣子，“我希望只要有我在，這個世界就不會太糟！”
巴菲特說，“事實上，我從來沒有看過今天這樣的信用市場。所以，我認為今天是一
個經濟‘珍珠港’。我們非常需要資金。請注意，我們談論的是整個世界，而不僅僅是美
國，整個世界都在降低金融杠杆。如果每個人都去抬杠杆，那麼他們就會得到想要的錢，
在任何時候，在借貸與花費之間，這都是廣泛運用的真理。人人都想要達到更高的目標。
現在，每個人都在降低金融杠杆（破壞金融體系向好的方向調節），而這種力量的唯一的
阻力就是美國政府，只有美國政府才能抑制它，抬起杠杆。這是整個世界經濟的需求。沒
有哪筆資金是完美的，所以我一直認為7000億美元救市方案一定會通過的。”
而對於7000億救市資金該怎麼花，巴菲特認為關鍵是要以市場價格購買。因為如果是
以市場價收購的話，美國財政部肯定會有利潤。“你可能會看到這種情況，這筆資金是以
虧本的價格，向那些想要抬高金融杠杆卻無能為力的人收購。也就是，當套利基金以22分
的價格收購美林證券，他們就必須以價格的3/4獲得陽光融資。我的意思是說不可能從市
場中以那些資產的名義獲得融資。”
“因此，如果那些資產以虧本價出售，沒有杠杆作用的調節，套利基金或其他機構會
收購小份額，大概是占交易的15％～20％。現在如果財政部以市場價收購，並以國庫收購
低價借入，那麼所有的力量就會發揮杠杆調節作用，而將掙很多錢。並且我將有1％的機
會。換句話說，我個人可能會盈利或虧損70億，但我很願意做這樣的事情。因為政府能做
到我做不到的。他們可以借無限額的資金，他們可以按成本價借無限額的錢，其他人沒法
做到。而且即使他們以市場價買入，那也是一個巨大的契機。由於政府的介入，可能市場
價會提高一些。但是他們不能以某公司的成本或帳面價值收購——那就是監管委員會進入
的時候。”
信心就像氧氣
巴菲特對投資總是有自己一套獨特哲學，“很明顯，如果要投資的話，就要投給一個
只有拿到這筆資金才能存活的公司。如果正在運營某公司，並且每天商業票據能滿足你的
需要，那你就不會在乎到期付款日是43天還是17天，也不會延期償債，因為短期貸款比長
期貸款要划算，而你也很不喜歡為長期貸款付更多的利息。所有的員工也會努力工作，除
非他們沒有信心了。信心就像是我們的氧氣一樣，我們靠它存活卻從來沒有意識到它的存
在。如果讓我們五分鐘呼吸不到氧氣，那會是一個什麼樣子？”
巴菲特認為這是對信心兩個字最好的詮釋。全世界以及美國經濟就是要與信心同行。
“如果沒有信心，我們就不會兌現10月6日支付的65億美元，而且會停止與Mars-Wrigley
的這筆交易（Mars就是M&M’s和Snickers的廠商；Wrigley是箭牌口香糖），然後把65億
美元投在芝加哥或其他的地方。”
“喜歡我的人，美國民眾，都會擔心這筆錢怎麼樣了。”巴菲特說，“我去參加一個
聚會，我的幾個朋友就問我：‘你們的金融市場安全嗎？’其實市場金融體系並不是這樣
說說就行的。你一定要有信心，必須是合理的信心。但事實上沒有人能確信明天自己的信
用將一片光明，那唯一的解決辦法就是要相信由聯邦儲備制度輔助的美國政府，這才是我
們市場金融體系工作中合理的信心。”
美國經濟何時復蘇？
對於美國經濟何時才能復蘇的問題，巴菲特並沒有給出明確的答案，而是認為主要看
美國的經濟運行情況。“任何人，只要認為資金是萬能的，那就錯了。”巴菲特說，“我
希望人們不要期望太高。如果沒有這筆資金，這一切是浩劫，但是即使有了它，還是會存
在很多問題。”
“1790年，美國人口只有400萬，中國人口是29000萬，歐洲人口是10000萬，不管人
口多少，他們都擁有相同的氣候和自然資源。在218年內或更長一些時間，我們建立了擁
有了一個占世界GDP總額25％的市場經濟體系；因此，它是一個非同凡響的體系，它釋放
了人類無限的潛能，這是前所末有的。”巴菲特說，“僅20世紀，在美國，每個人的實際
生活水準增長了1/7。在過去的幾千年我們經歷了幾百年，但經濟卻只在一個千年的1/10
得到了增長。”
“到現在為止，我們經歷了經濟大蕭條、兩次世界大戰、流感病毒侵襲、石油危機，
你數數看，所有這些糟糕的事情對美國經濟都造成了這樣那樣的影響，但美國經濟還是能
達到1/7的增長點上。道‧鐘斯平均指數在20世紀以66開始，到現在是一萬點左右。因此
，還是有相當一部分體系運作得很好。這些體系可能是不完美的，但是它是有法律法規的
，是我們所建立的符合人們需求的市場體系。”
巴菲特說，“有一句話說得很有道理，不管女人在家工作，還是75年前她們已經出來
工作，地球都照樣運轉。我們已經進步了，並有一個正確的方向。我們要做的就是讓美國
民眾保持更多的生產力，我要激發它們。這是件很難的事情。本來可以出色的運作，但現
在是一塌糊塗。”
而令巴菲特比較擔心的是救市資金和政策是否用得及時且充分。“一盎司的預防可以
治癒一磅的傷痛，而這一磅的治癒卻可能延遲一噸的治療。”巴菲特說，“我們遭受了經
濟‘珍珠港’的襲擊，而且花了幾周的時間討論這是誰的錯誤，你知道，船都停在港口以
外，我們怎麼能針對戰役制定方案？確定到底需要多少只戰艦？因此，在事情變得越來越
糟時，我們還在袖手旁觀。那麼，結果就是，要花更多的錢去解決這件事。”
(這是原文標題....)
◎ 本刊記者 孫超
一提起“股神”，沃倫‧巴菲特這個名字就會立即映入人們的腦海。他不是大腕明星
，但是擁有最多的“粉絲”；人們對他的投資理念津津樂道，但卻始終猜不透他投資的戰
略戰術。有人出價211萬美元和這位有史以來最偉大的投資家共進一頓午餐，只為了能得
到他兩個小時的“言傳身教”。
不久前，恰逢美國金融危機全面爆發，筆者在全球最具影響力商業女性大會（MPW
summit）上採訪了沃倫‧巴菲特，也終於看到了神秘面紗後面的智者。
愛講笑話的股神：市場把我們看作是癩蛤蟆
九、十月份正是美國金融危機如火如荼之時。但以筆者的觀察，巴菲特卻還優哉遊哉
地享受著自己最愛的活動：橋牌！值得一提的是，他的線上牌友是比爾‧蓋茨。巴菲特的
精力十分旺盛，特別是他喜愛的活動，晚上十點多鐘還饒有興趣地組織大家打橋牌。
巴菲特給筆者的第一感覺是其語速極快，無論什麼問題，他幾乎都是脫口而出給出針
對性最強的答案。另一方面，他對談話者的反應要求非常高，否則談話不會超過兩分鐘。
耐心友善。不管是誰和他攀談，無論他當時在做什麼，他都馬上起身。
就拿拍照的小事兒來講吧，當時筆者的相機拍照模式沒有調對，連拍了五張，每一張
都很模糊，又重新調整了拍攝模式，才最後拍了滿意的照片。筆者都有點不好意思了，但
整個過程巴菲特一直笑容滿面，站在原地，像長輩一樣把手輕輕搭在筆者肩上。
金融危機以來，很多美國公司的CEO給巴菲特打電話，其實主要原因只有一個——他
們都需要他的資金和他的幫助。 “市場其實把我們看作是癩蛤蟆，而伯克希爾‧哈撒韋
（Berkshire Hathaway，由巴菲特創建於1956年，主營保險業務，在其他許多領域也有商
業活動）被看作是公主。如果收到一個吻，我們就會變成英俊的王子。如果我說不行，那
麼我們就是一隻癩蛤蟆。”巴菲特調侃道，“我們有很多選擇，但只接受了其中少數人的
吻，然後把資金拋向他們。要知道，如果你沒錢，人家就不會常親你。”
在和巴菲特的交流中，他的親和與幽默令身處金融危機的公司高管們笑聲不斷。在峰
會上面對全球最有影響力商業女性們的簇擁提問，巴菲特幽默地說：“我想對於一個在高
中沒有約會的人來說這是天堂。”
在大會主題發言上，巴菲特也不忘幽上一默，“耶穌基督收的12個門徒都是在男性中
挑選的，比例是4000：1。要是最後的晚餐的畫面裏有6個女人就好了，也許整個世界都會
改變。”
“過去女性永遠是受到不公平的待遇，在以前的很長一段時間，我僅是與世界上一半
的人口競爭，現在，現在不得不和100％的人口去競爭。”
巴菲特：我看好中國市場
筆者剛剛抵達四季酒店時就已經見到了巴菲特，不過他同高盛總裁行色匆匆地與筆者
擦肩而過。在接下來的幾天裏，巴菲特也被蜂擁而來的美國媒體追逐。
幾天下來，儘管不時有人與他交談並上前討論對美國經濟未來的看法，但作為被邀請
的唯一的中國女性，筆者自然不能放棄這個機會採訪他。
筆者首先提問：“沃倫，每個經濟週期的轉捩點通常都有什麼特徵？能否結合中國的
實際情況來談一談？”
巴菲特表示，實際上每個經濟週期都沒有一定之規可尋。特別是像中國這樣的新興市
場，瞬息萬變。
筆者又問:“未來你看好哪些行業？”
巴菲特回答說，並不是所有的行業他都感興趣，即使是有些很有前途的行業。如果是
單一地憑藉某個行業來選股也是行不通的。他說，每個股票都有一系列相對複雜的選擇標
準，通常要考慮方方面面的情況，不可以單憑行業來選股。
筆者向巴菲特介紹了中國現在股市的情況，中國股市過去一段時間的巨大跌幅，成為
了世界之“最”。
筆者問巴菲特，“沃倫，你對中國市場的未來怎麼看？”
巴菲特給出了令廣大中國股民都振奮的答案。巴菲特說，“我看好中國市場，不要計
較短時期的情況。未來十年中國股市必將是世界之最。”
實際上，就在筆者與巴菲特見面之前，伯克希爾‧哈撒韋公司下屬的中美能源以每股
港幣8元的價格認購2.25億股比亞迪公司的股份，約占比亞迪10％的股份比例，交易價格
總金額約為港幣18億元。比亞迪公司是在香港上市的內地最大充電電池製造商，2003年躋
身為全球第二大充電電池生產商。因為巴菲特入股，三個交易日內，比亞迪股價飆升89％
。
為什麼入股GE？因為“我很喜歡叫牌”
巴菲特的伯克希爾‧哈撒韋公司斥資30億和50億美元，先後購入通用電器和高盛集團
的優先股。當人們對市場紛紛失去信心之時，“股神”巴菲特卻逆市入場。
在回答為什麼要入股通用電器公司問題的時候，巴菲特一直面帶笑容，難掩對這項投
資的滿意。他先是來了句橋牌術語，“我很喜歡叫牌。”
“通用電氣（GE）公司是美國面向世界的標誌性企業。數十年來，我一直是通用電氣
公司及其領導人的朋友和讚賞者。”巴菲特說，“GE是非常著名的美國公司。基本上，它
天天都有很多金融業務。他們需要一筆‘戰備資金’，沒有這筆‘戰備資金’就不適於進
行下一步方案。”
巴菲特進一步解釋，“當時我正在想我們會以每年10％的固定收益賺回這30億，還有
就是評估非常有趣，” 巴菲特說，“該項議案實際上也是作出投資不久前才提出來的。
我們有兩位董事，事實上，是休‧戴克，她先發了一封電郵給我。她非常有禮貌，甚至比
查理‧芒格(Charles T.Munger，是伯克希爾‧哈撒韋公司副董事長，巴菲特的合夥人和
摯友)還更有禮貌。她問：‘在沒和董事們協商的情況下，您所做的決定，有什麼缺陷嗎
？’我回答說：‘好吧，下個董事會上我們就會著手幹這件事。’”
巴菲特表示，“快速及時地行動可以帶來巨大的利益。人們都知道可以直接打電話向
我諮詢，並很快就會得到一個答案。比如說，通用電器公司打電話時會問我：‘您在什麼
時間處理這件事？’”同樣的事情也發生巴菲特在高盛（Goldman）公司的投資上。“他
們會得到一個答案並且它肯定會兌現。那是一個非常巨大的收益。我們盡力讓他們自己去
償還債務，這本身對他們來說就是有利的。”
巴菲特還特別談到了對美國聯合能源公司（Constellation Energy）的收購。美國聯
合能源公司（紐約證券交易所代碼：LNT）是美國最大的能源公司。公司總部位於巴爾的
摩市，是名列《財富》評選的200家最具競爭力的能源公司之一。聯合能源集團是巴爾的
摩電氣公司的控股公司，其服務地區包括巴爾的摩市和馬里蘭州中部地區，約有110萬電
力用戶及57萬天然氣用戶。其所擁有各種類型的發電廠遍佈美國各地。該集團在美國成功
運營著3座核電站（共5台機組）。
數周前，美國聯合能源公司的股票從每股50美元跌至每股14美元。接著，美國能源控
股公司（American Energy）就給巴菲特打電話，敍述發生的這一切，破產的恐慌籠罩著
整個公司，因為一般來講，企業都有一系列的市值估價等級，如果他們等級下降，就意味
著他們不得不提供更多的抵押擔保，那樣他們就沒有了資金以及其他。
於是，巴菲特說：“那就打電話給他吧。”美國聯合能源公司主席助理接了電話。她
說：“盛克斯先生正在開一個重要的會議，我不能打擾他。”也就是指大衛‧索科爾（注
：此人正式進入了比亞迪公司董事會）。因為大衛告訴她即使是遞交只有兩個字的紙條，
只要她打斷會議，那麼她就有可能被解雇。但她還是接受了巴菲特的建議。
“當天晚上整個公司都很興奮，我們可以出價，注入資金，他們知道我們能做到這一
點。其他的公司也是一樣，當他們正在商海中下沉的時候，我們輕而易舉地拉了他們一把
。起初他們是拒絕的，用他們的說法就是猶豫，之後當晚我們就簽約了。”巴菲特繪聲繪
色地描述了整個過程。
今天是一個經濟‘珍珠港’
次貸危機以來，美國經濟到底會有多糟糕成為不可回避的問題。但是巴菲特卻總是一
副信心滿滿的樣子，“我希望只要有我在，這個世界就不會太糟！”
巴菲特說，“事實上，我從來沒有看過今天這樣的信用市場。所以，我認為今天是一
個經濟‘珍珠港’。我們非常需要資金。請注意，我們談論的是整個世界，而不僅僅是美
國，整個世界都在降低金融杠杆。如果每個人都去抬杠杆，那麼他們就會得到想要的錢，
在任何時候，在借貸與花費之間，這都是廣泛運用的真理。人人都想要達到更高的目標。
現在，每個人都在降低金融杠杆（破壞金融體系向好的方向調節），而這種力量的唯一的
阻力就是美國政府，只有美國政府才能抑制它，抬起杠杆。這是整個世界經濟的需求。沒
有哪筆資金是完美的，所以我一直認為7000億美元救市方案一定會通過的。”
而對於7000億救市資金該怎麼花，巴菲特認為關鍵是要以市場價格購買。因為如果是
以市場價收購的話，美國財政部肯定會有利潤。“你可能會看到這種情況，這筆資金是以
虧本的價格，向那些想要抬高金融杠杆卻無能為力的人收購。也就是，當套利基金以22分
的價格收購美林證券，他們就必須以價格的3/4獲得陽光融資。我的意思是說不可能從市
場中以那些資產的名義獲得融資。”
“因此，如果那些資產以虧本價出售，沒有杠杆作用的調節，套利基金或其他機構會
收購小份額，大概是占交易的15％～20％。現在如果財政部以市場價收購，並以國庫收購
低價借入，那麼所有的力量就會發揮杠杆調節作用，而將掙很多錢。並且我將有1％的機
會。換句話說，我個人可能會盈利或虧損70億，但我很願意做這樣的事情。因為政府能做
到我做不到的。他們可以借無限額的資金，他們可以按成本價借無限額的錢，其他人沒法
做到。而且即使他們以市場價買入，那也是一個巨大的契機。由於政府的介入，可能市場
價會提高一些。但是他們不能以某公司的成本或帳面價值收購——那就是監管委員會進入
的時候。”
信心就像氧氣
巴菲特對投資總是有自己一套獨特哲學，“很明顯，如果要投資的話，就要投給一個
只有拿到這筆資金才能存活的公司。如果正在運營某公司，並且每天商業票據能滿足你的
需要，那你就不會在乎到期付款日是43天還是17天，也不會延期償債，因為短期貸款比長
期貸款要划算，而你也很不喜歡為長期貸款付更多的利息。所有的員工也會努力工作，除
非他們沒有信心了。信心就像是我們的氧氣一樣，我們靠它存活卻從來沒有意識到它的存
在。如果讓我們五分鐘呼吸不到氧氣，那會是一個什麼樣子？”
巴菲特認為這是對信心兩個字最好的詮釋。全世界以及美國經濟就是要與信心同行。
“如果沒有信心，我們就不會兌現10月6日支付的65億美元，而且會停止與Mars-Wrigley
的這筆交易（Mars就是M&M’s和Snickers的廠商；Wrigley是箭牌口香糖），然後把65億
美元投在芝加哥或其他的地方。”
“喜歡我的人，美國民眾，都會擔心這筆錢怎麼樣了。”巴菲特說，“我去參加一個
聚會，我的幾個朋友就問我：‘你們的金融市場安全嗎？’其實市場金融體系並不是這樣
說說就行的。你一定要有信心，必須是合理的信心。但事實上沒有人能確信明天自己的信
用將一片光明，那唯一的解決辦法就是要相信由聯邦儲備制度輔助的美國政府，這才是我
們市場金融體系工作中合理的信心。”
美國經濟何時復蘇？
對於美國經濟何時才能復蘇的問題，巴菲特並沒有給出明確的答案，而是認為主要看
美國的經濟運行情況。“任何人，只要認為資金是萬能的，那就錯了。”巴菲特說，“我
希望人們不要期望太高。如果沒有這筆資金，這一切是浩劫，但是即使有了它，還是會存
在很多問題。”
“1790年，美國人口只有400萬，中國人口是29000萬，歐洲人口是10000萬，不管人
口多少，他們都擁有相同的氣候和自然資源。在218年內或更長一些時間，我們建立了擁
有了一個占世界GDP總額25％的市場經濟體系；因此，它是一個非同凡響的體系，它釋放
了人類無限的潛能，這是前所末有的。”巴菲特說，“僅20世紀，在美國，每個人的實際
生活水準增長了1/7。在過去的幾千年我們經歷了幾百年，但經濟卻只在一個千年的1/10
得到了增長。”
“到現在為止，我們經歷了經濟大蕭條、兩次世界大戰、流感病毒侵襲、石油危機，
你數數看，所有這些糟糕的事情對美國經濟都造成了這樣那樣的影響，但美國經濟還是能
達到1/7的增長點上。道‧鐘斯平均指數在20世紀以66開始，到現在是一萬點左右。因此
，還是有相當一部分體系運作得很好。這些體系可能是不完美的，但是它是有法律法規的
，是我們所建立的符合人們需求的市場體系。”
巴菲特說，“有一句話說得很有道理，不管女人在家工作，還是75年前她們已經出來
工作，地球都照樣運轉。我們已經進步了，並有一個正確的方向。我們要做的就是讓美國
民眾保持更多的生產力，我要激發它們。這是件很難的事情。本來可以出色的運作，但現
在是一塌糊塗。”
而令巴菲特比較擔心的是救市資金和政策是否用得及時且充分。“一盎司的預防可以
治癒一磅的傷痛，而這一磅的治癒卻可能延遲一噸的治療。”巴菲特說，“我們遭受了經
濟‘珍珠港’的襲擊，而且花了幾周的時間討論這是誰的錯誤，你知道，船都停在港口以
外，我們怎麼能針對戰役制定方案？確定到底需要多少只戰艦？因此，在事情變得越來越
糟時，我們還在袖手旁觀。那麼，結果就是，要花更多的錢去解決這件事。”
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