股市包租公



跟不遠的半年前相比,當時是找不到便宜的股票,
現在則是滿地便宜貨,很多股票現在買來領股息的話,都還蠻划算的。

跟買房子當包租公包租婆比起來,一個是跌到剩骨灰,
另一個雖然開始跌了,但跌的幅度相對小很多,政府也還努力在撐,
哪個比較容易買到跳樓價?我是選擇當股東領股息啦!

下面是一些我覺得還不錯的股票,不過不給股號,有興趣自己去研究吧!
今年的獲利跟去年相比幾乎都是衰退,但是股價的跌幅遠大於獲利衰退的程度,
市場已經很「理性」的把明年的衰退都估進去了,但「萬一」沒有那麼糟的話呢?

這些公司的歷年獲利在整體股市都是績優生,
股價由於人性的貪婪和恐慌,經常會有莫名其妙的巨大波動,
但我相信整體而言,「公司經營」是有所謂的延續性的,
市場中當然會有浴火鳳凰或墮落天使,但那永遠只是少數,
大部分的公司,好的會繼續好,爛的則會繼續爛。


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IC設計組:


這個族群的好處,就是容易超漲超跌,
像我的愛股小松,近7年的EPS都在4-6間遊走,
但股價可從2x-13x,why?我也不知道。
反正幾年來低檔價值投資,高檔波段操作,
魚頭和魚身我都可以吃爽爽,魚尾就留給大家吧。

好公司通常現金很多,有些公司現金項超過總資產的六成;
沒啥借款,債務項都是應付帳款,形同零負債;
資本支出的需求很少,存貨也低,費用都是花在養RD上,
假設營業費用和毛利不變的話,就算營收腰斬都還能賺,
度度小月應該不難。

因為好公司太多了,故每個次族群,我只選一檔現金殖利率相對高的出來。
像LCD驅動IC的話,8016的現金殖利率也超過10%,只是有更便宜的囉~

還有一點很值得一提,有少數公司在天價現增得到的現金,
夠發好幾年股利了,在此深深地感謝當初參與現增的你們。

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手機組:


感謝nokia獲利預警,沒有那幾根跌停板的話,
我覺得這些股票很難掉到我設定的甜蜜點,
在幾天前買到的話,可說是成長型的股票,價值型的價格。

兩家都是該產業龍頭,自由現金流量均為正,
特別是上面那家,根本就是台印鈔機,資產六成是現金,
幾乎沒有固定資產,最近四季平均一季賺超過百e新台票,
目前市值兩千多e,huh....

下面那家2301持股4x%,所以我不是很擔心其經營。

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工業電腦組:


之前很夯的賭博機,還有IPC、POS都算是泛稱的工業電腦族群,
這個族群的客戶個別需求的量都不大,所以客製化能力很重要。

由於產品沒有標準化及大量生產,所以成長性不會太高;
但也由於產品沒有標準化,所以客戶的流動性較低,
此時除了軟硬體的性能外,客戶服務也很重要,這才是我心目中的護城河。

這邊也是好股票一大堆,像6105、8050、2395、3088都是良好的標的,
不過我既然是要當包租公,自然要找殖利率高一點的囉~

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安控組:


這個蓋牌好像沒什麼意義,反正最猛的兩家就是了。

上面那家是IP攝影機的王者,監視器製造外包,搭自己研發的軟體出售,
把它當作軟體公司也無不可。

下面那檔已經連1x年賺超過一個股本,台股中好像沒有比它獲利還穩定的公司,
雖然今年因為火災,連續賺超過一個股本的紀錄可能會中斷,但還是很猛,
董監持股40%,基本上不用怕經營階層亂搞,畢竟大家都在同一條船上。
這種公司我居然可以用6x的價格買到,賣股票的人都瘋了嗎?

兩檔都滿手現金,配息比率逐年提高,
有些公司要不停砸大錢才能成長,有些公司每年發大量股息還能持續成長,
你喜歡哪種?

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軟體組:


上:能找蔡10當代言人應該蠻凱的,看財報也真的很凱。
還有我大學有陣子很愛玩明星三缺一。

下:你找工作的時候會去哪個網站填履歷?以上。
以定存股來說,我覺得比買中鋼中華電還有7-11好多了。

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PC產業組:


電池芯6121也不錯,不過因為海哥的關係,大家好像都只注意它,
我喜歡買冷門點的,so……上面這檔以目前的股價,殖利率也稍微高一些囉。

電源供應器有很多走特別規格的,和IPC有同樣的特性,8109和3332也不錯。

磁碟陣列的狀況同上,不過只有下面那家可以買,
像喬x我之前有發文吐嘈過了,請見「公司大賺錢,股東分不到?」
所以買公司除了看獲利,也要看經營階層是否有自肥的行為。

印刷電路板8046其實也不錯,又有南亞這個大股東在背後撐腰,
不過我喜歡冷門的,老闆自己就持有14%,so……

封測的獲利大概就上面這檔最穩定,在這個需要大量資本支出的產業,
居然沒有舉債經營,光這點就值得我丟點錢分散投資,
雖然需要持續的資本支出,但是自由現金流量持續為正,
只能說經營階層真的有一套,現金牛一隻。

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其他:


上面那檔現金流量其實有點隱憂,
且兩檔都有經營階層大搬風的問題,
未來頗撲朔迷離,不過以目前價格,殖利率算高就是。

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寫了那麼多,希望可以給大家一點啟示,
不過我只是分享一下我挑股票的方式而已,
別拿這篇當購買依據呀! 囧rz

原文發表於2008/11/27@ptt

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: 想請問S大
: 目前的市場如此有效率嗎? 已經到反應明年利空完畢?
: 您這篇文章發表後
: 不少好公司公佈嚴重衰退的11月營收
: 股價照樣發生跌停鎖死
: 不是質疑您推薦這些股票
: 而是懷疑
: 市場是否如您所述 已經把明年的衰退估進去了
現在利率那麼低 很多股票的現金殖利率和定存利率相比 利差有10%以上
為什麼會發生這種狀況呢? 我覺得有兩種主要可能:

1.如前所述 大眾很"理性"的把明年的獲利衰退都估進去了
2.現在在賣股票的那些人 跟半年一年前用好幾倍的價錢在買的人是同一掛


我從以前到現在都是靠高買低賣者製造的超漲超跌在賺超額利潤
這次會不會是例外? 過幾年就知道囉
(有興趣可以找"遊戲的本質"這個討論串)

再來 我可以很直接的跟你說 我不知道底在哪裡
不管是經濟狀況的底 或是股市還有個股的底 我都不知道
(知道我就在真正的底部押身家就好啦 哪那麼囉唆?)
只是現在我講的那些公司都仍然能獲利 目前股價幾乎都低於前三季EPSx10
就算明年獲利再衰退個30% 若維持過去的營再比 現金殖利率仍然>10%
我自己評估安全邊際夠 所以下手買

不過事實上我哪知道明年獲利會怎樣?
搞不好掉30%不夠 到時數字是掉50% 80% 甚至虧錢也有可能
股價到時自然會反應越來越悲觀的預期 這就是我要承擔的風險囉
(實際上我覺得不太可能 而且現在掉越兇 代表將來復甦時的基期也越低
現在大家都只看"趨勢" 但別忘了"循環"的存在)

如果衡量自己沒有評估公司價值的能力 那隨勢操作仍是比較安全的作法
現在股價看起來很便宜 不代表不會出現超便宜 無敵便宜 世界便宜
財報有可能作假 產業有可能變遷 過去績效不代表未來表現

我只是照歷史 常識 和經驗做出我的判斷
但股市如人生 總有一連串的意外 不是嗎?

補充兩個比較總體的點:

1.全世界都在狂印鈔票架安全網 避免整個金融及清算體系垮掉 我賭它不會垮
(如果你覺得會垮 你應該開始囤積實物及現金
記得 要持有的是"實體現金" 因為銀行裡的錢一樣不保險
而且大眾要對發行現金的政府有信心 不然法幣的交換價值其實是很脆弱的)

2.貨幣和財政政策都有遞延效果 目前還感覺不出來
等到這些貨幣真正開始在經濟體內流通 你覺得會發生什麼事?
(所以把眼光拉遠一點來看的話 我不想在這種時候持有現金或債券)

無聊的話可以讀些關於貨幣史的書 要看輕鬆點的 柯斯托蘭尼不錯 ^^

原文發表於2008/12/07@ptt

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